报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出交易策略，如黄金做多、铜逢低买入等，同时提示各品种面临的风险，如贸易战反复、全球需求不及预期等[2][3][4][5][6][7][8][9][10] 各品种总结 贵金属 - 市场表现：贵金属高位震荡，PPI 意外走弱提升降息预期[2] - 基本面：美国 8 月 PPI 环比 -0.1%，10 年期美债拍卖得标利率下降，国内黄金 ETF 资金流入，各交易所金银库存有变动[2] - 交易策略：黄金做多，白银短线有做多机会[2] 基本金属 铜 - 市场表现：铜价再度站上 8 万元和 10000 美金[2] - 基本面：美国 PPI 低于预期，铜矿紧张，华东华南平水铜有升水，精废价差 1800 元附近[2] - 交易策略：逢低买入[2] 铝 - 市场表现：电解铝主力合约收盘价较前一交易日 +0.34%，收于 20790 元/吨[2] - 基本面：供应方面运行产能小幅增加，需求消费回暖，周度铝材开工率上升[2] - 交易策略：预计价格震荡偏强，关注降息和库存拐点，逢低做多[2] 氧化铝 - 市场表现：氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -2.43%，收于 2933 元/吨[2] - 基本面：供应检修企业恢复生产，运行产能释放，需求电解铝厂高负荷生产[2] - 交易策略：预计震荡偏弱，暂时观望[3] 锌 - 市场表现：沪锌 2509 合约收盘价较前一交易日 +0.36%，收于 22140 元/吨[3] - 基本面：供应维持高位，进口矿加工费跳涨，消费旺季预期未兑现，库存有变动[3] - 交易策略：区间操作，逢高布空[3] 铅 - 市场表现：沪铅 2509 合约收盘价较前一交易日 -0.65%，收于 16760 元/吨[3] - 基本面：再生铅减产扩大，消费端旺季不旺，供需两弱下社会库存小幅去化[3] - 交易策略：区间震荡操作，高抛低吸[3] 工业硅 - 市场表现：周三早盘低开后震荡上行，主力 11 合约收于 8665 元/吨[3] - 基本面：供给端开炉率 37.68%，库存去库，需求端多晶硅开工提升等[3] - 交易策略：关注能耗限制落地影响，短期 8000 - 9000 区间震荡[3] 碳酸锂 - 市场表现：主力合约 LC2511 收于 70720 元/吨，-3.0%[3] - 基本面：价格基差走强，供给产量增加，需求磷酸铁锂排产增速超预期，预计 9 月去库[3] - 交易策略：市场消息反复，建议观望[3] 多晶硅 - 市场表现：周三盘面低开后震荡运行，主力 11 合约收于 52885 元/吨[4] - 基本面：供给周度产量提升，开工率最高，库存累库，需求下游产品价格波动有限，光伏装机需求悲观[4] - 交易策略：谨慎做多近月合约，关注 11 - 12 反套机会[4] 锡 - 市场表现：锡价大幅上行[4] - 基本面：供应锡矿紧张，佤邦复产，需求平淡，AI 带动情绪，仓单和库存有变动[4] - 交易策略：逢低买入[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2601 合约收于 3115 元/吨，较前一交易日夜盘涨 18 元/吨[5] - 基本面：建材供需中性偏弱，板材需求稳定，期货贴水略偏高，热卷期货结构转为平水[5] - 交易策略：多单持有，RB01 参考区间 3080 - 3160[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2601 合约收于 807.5 元/吨，较前一交易日夜盘涨 9 元/吨[5] - 基本面：到港环比下降，港存增加，供需中性偏强但边际走弱，期货估值中性偏高[5] - 交易策略：观望为主，I01 参考区间 785 - 815[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2601 合约收于 1139 元/吨，较前一交易日夜盘涨 31.5 元/吨[5] - 基本面：铁水产量下降，钢厂利润收窄，焦炭提降，库存分化，期货升水，估值偏高[5][6] - 交易策略：空单止损离场，JM01 参考区间 1100 - 1160[6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：CBOT 大豆下跌，整体偏震荡[6] - 基本面：供应近端美豆产量收缩，远端南美增产，需求南美下降，美豆新作出口有忧虑[6] - 交易策略：短期震荡，关注报告，中期取决于关税政策[6] 玉米 - 市场表现：玉米 2511 合约偏弱运行，现货价格东北涨华北跌[6] - 基本面：麦价压制，进口谷物拍卖增加供应，新作预期增产，成本下降[6] - 交易策略：期价预计震荡回落[6] 白糖 - 市场表现：郑糖 01 合约收 5540 元/吨，涨幅 0.11%[6] - 基本面：国际巴西产量主导，国内糖浆管控放开施压盘面[6] - 交易策略：期货逢高空，期权卖看涨[6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价反弹上涨，郑棉止跌反弹[6] - 基本面：国际巴西采摘进度、印度天气影响新棉质量，国内期现基差平稳，下游纺企订单和开机率稳定[6] - 交易策略：逢低买入，以 13800 - 14500 元/吨区间策略为主[6] 原木 - 市场表现：原木 11 合约收 806.5 元/方，涨幅 0.12%[6][7] - 基本面：09 合约临近交割持仓减少，11 合约定价关注相关因素，现货价格平稳，需求无改善信号[7] - 交易策略：观望[7] 棕榈油 - 市场表现：马棕下跌，8 月底库存符合预期[7] - 基本面：供应增产，需求出口环比下降，近端累库[7] - 交易策略：P 短期偏弱，关注产区产量及生柴政策[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2511 合约偏弱运行，现货价格稳定[7] - 基本面：双节备货需求或增加，供应充足，饲料成本下移[7] - 交易策略：短期蛋价偏强，期货震荡，暂时观望[7] 生猪 - 市场表现：生猪 2511 合约小幅反弹，现货价格偏弱[7] - 基本面：双节消费回升，供应充裕，出栏增加，猪粮比跌破 6，关注产能调控座谈会[7] - 交易策略：猪价短期低位震荡，期货暂时观望[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：主力合约小幅震荡，基差走弱，成交一般，进口窗口关闭[8] - 基本面：供给国产供应回升，进口量预计减少，需求农地膜旺季启动，其他领域稳定[8] - 交易策略：短期震荡，中长期逢高布局远月合约空单或月差反套[8] 甲醇 - 市场表现：甲醇 2601 合约收盘价较上一日环比上升 0.38%，收至 2407 元/吨[8] - 基本面：成本端煤炭价格上升支撑，供应现货充足，开工率高，进口有变动，需求下游未到旺季，库存上升[8][9] - 交易策略：整体呈弱现实强预期，市场预期偏强[9] PP - 市场表现：主力合约小幅震荡，基差走弱，成交一般，进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供给检修规模高，新装置开车，供应压力上升，需求旺季下游开工率回升[9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单或月差反套[9] 原油 - 市场表现：油价再度小幅走强，库存意外累积限制涨幅[9] - 基本面：供应俄罗斯出口或下降，欧佩克 + 及其他国家增产，需求汽油消费旺季结束，炼厂检修，需求走弱[9] - 交易策略：逢高做空，关注 SC 主力合约 490 元/桶附近做空机会[9] 苯乙烯 - 市场表现：主力合约小幅震荡，交投氛围一般，进口窗口关闭[10] - 基本面：供给纯苯和苯乙烯库存正常偏高，预计 9 月累库，需求下游企业亏损大，成品库存去化但仍高位，开工率将回升[10] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单或做空利润[10]