报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽当前尿素价格因供强需弱震荡走低，但从估值和驱动看，建议关注后市逢低做多机会，综合建议关注01合约逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 9月10日，尿素期货UR01山东、山西价格分别为1669元/吨、1560元/吨，较9月9日分别降14元/吨、0元/吨，变化率-0.83%、0.00%；UR05价格1719元/吨，降14元/吨，变化率-0.81%；UR09价格1613元/吨，降11元/吨，变化率-0.68% [1] - 国内现货小颗粒方面，9月10日河南、河北、东北、江苏价格分别为1670元/吨、1710元/吨、1680元/吨、1650元/吨，较9月9日分别降10元/吨、0元/吨、10元/吨、20元/吨，变化率-0.60%、0.00%、-0.59%、-1.20% [1] 基差与价差 - 9月10日，山东现货-UR基差为-49元/吨，较9月9日升14元/吨；01 - 05价差为-50元/吨，较9月9日无变化 [1] 上游成本 - 9月10日，无烟煤河南、山西价格分别为1000元/吨、900元/吨，较9月9日无变化 [1] 下游价格 - 9月10日，复合肥(45%S)山东、河南价格分别为2950元/吨、2550元/吨，较9月9日无变化；三聚氰胺山东、江苏价格分别为5117元/吨、5300元/吨，较9月9日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1681元/吨，最高价1692元/吨，最低价1668元/吨，收盘1669元/吨，结算价1679元/吨，持仓量283349手 [1] 多空逻辑 - 估值上，当前尿素价格低位震荡，上游利润处于相对较低水平，尿素估值不贵；驱动上，下半年尿素价格可能的向上驱动有二，一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率超80%，闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期，看好9 - 10月尿素出口 [1] 交易策略 - 关注01合约逢低做多机会 [1]