投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-9-11 反内卷预期提振，生猪盘面反弹 油脂： MPOB报告相对偏空，市场情绪偏弱 蛋白粕： 市场多空并存，盘面延续窄幅波动 玉米/淀粉： 四季度维持逢高沽空思路 生猪： 反内卷预期提振，盘面反弹 橡胶： 跌后企稳运行，短期仍有反复 合成橡胶： 回归震荡运行走势 棉花： 棉价维持区间内震荡 白糖： 短期阶段性下方支撑显现 纸浆： 纸浆期货伴随双胶上市剧烈波动 双胶纸： 双胶纸上市首日平稳运行，盘面收于挂牌价附近 原木： 原木波动下降，区间操作运行为主 【异动品种】 ⽣猪观点：反内卷预期提振，盘⾯反弹 主要逻辑：农业部拟9月16日召开生猪产能调控企业座谈会，继续执行" 反内卷"精神，盘面情绪出现反弹。（1）供应：短期，养殖场9月计划出 栏量环比8月实际出栏量增长4%（涌益），大猪出栏占比增加，猪源供应 充裕。中期，2025年上半年全国能繁母猪产能尚在高位波动，并且1月~7 月新生仔猪数量持续环比增加，按照仔猪→商品猪6个月出栏时间推算， 预计下半年生猪出栏呈增量趋势，周期仍受供应压制。长期，7月"反内 卷"政策引导生猪产业"降 ...