报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯8 - 9月中国新增产能集中兑现，国内供应压力大，下游部分产业链库存压力拖累开工，仅苯乙烯开工坚挺但检修或拖累纯苯需求，本周港口库存见顶回落；苯乙烯旺季下游提货尚可，检修增加开工回落，港口库存见顶回落，下游PS开工恢复较好，ABS存量负荷偏低；市场关注“反内卷”政策对石化行业影响，等待老装置整改细则公布 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 104元/吨（ - 13），华东纯苯现货 - M2价差 - 25元/吨（ - 10元/吨）；苯乙烯主力基差45元/吨（ + 12元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费136美元/吨（ - 4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费118美元/吨（ - 5美元/吨），纯苯美韩价差62.6美元/吨（ + 11.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 372元/吨（ + 14元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.40万吨（ - 0.50万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存176500吨（ - 20000吨），华东商业库存87000吨（ - 9500吨），开工率79.7%（ + 1.7%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润211元/吨（ - 15元/吨），开工率52.52%（ - 5.82%）；PS生产利润 - 39元/吨（ - 15元/吨），开工率61.00%（ + 1.10%）；ABS生产利润 - 119元/吨（ - 18元/吨），开工率69.00%（ - 1.80%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1690元/吨（ + 0），开工率90.41%（ + 1.03%）；酚酮生产利润 - 272元/吨（ + 0），开工率75.00%（ - 1.00%）；苯胺生产利润 - 99元/吨（ + 117），开工率67.96%（ + 0.41%）；己二酸生产利润 - 1274元/吨（ - 1），开工率60.00%（ - 3.20%） [1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 [4] - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]