报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱市场存在宏观预期与产业逻辑的矛盾，远月定价有分歧，近端需观察旺季下游去库能力 [2] - 玻璃上中游库存高，补库能力弱，供应端日熔或回升，表需预估下滑，市场处于弱平衡到弱过剩，需关注供应、成本和需求因素 [2][3] - 纯碱中长期供应高位预期不变，光伏玻璃基本面改善，刚需稳定，供强需弱格局不变，关注成本和供应预期变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间为1000 - 1400，当前波动率26.34%，波动率历史百分位69.2% [1] - 纯碱月度价格区间为1100 - 1500，当前波动率20.83%，波动率历史百分位18.7% [1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，可卖出50%的FG2601期货，入场区间1400；卖出50%的FG601C1400看涨期权，入场区间40 - 50 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，可买入50%的FG2601期货，入场区间1100 - 1150；卖出50%的FG601P1100看跌期权，入场区间50 - 60 [1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，可卖出50%的SA2601期货，入场区间1550 - 1600；卖出50%的SA601C1500看涨期权，入场区间50 - 60 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，可买入50%的SA2601期货，入场区间1200 - 1250；卖出50%的SA601P1200看跌期权，入场区间40 - 50 [1] 盘面价格/月差 玻璃 - 05合约2025年9月10日价格1279，较前一日跌10，跌幅0.78% [4] - 09合约2025年9月10日价格995，较前一日跌35，跌幅3.4% [4] - 01合约2025年9月10日价格1181，较前一日跌11，跌幅0.92% [4] 纯碱 - 05合约2025年9月10日价格1353，较前一日跌5，跌幅0.37% [6] - 09合约2025年9月10日价格1162，较前一日涨3，涨幅0.26% [6] - 01合约2025年9月10日价格1281，较前一日涨3，涨幅0.23% [6] 现货价格 玻璃 - 沙河交割品安全均价2025年9月10日为1162.4，较前一日跌3.6 [5] - 各区域5mm浮法玻璃价格多数持平，仅江苏涨10 [5] 纯碱 - 重碱市场价各地区多数持平，沙河涨3 [7] - 轻碱市场价各地区多数持平 [7]