报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期风险偏好回升对债市形成压制，同时美联储降息预期提升、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 回购利率回升，国债期货价格震荡走跌，关注2512基差回落，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [3][4][5] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 中国CPI（月度）环比0.00%，同比-0.40%；中国PPI（月度）环比0.00%，同比-2.90% [9] - 社会融资规模431.26万亿元，环比+1.04万亿元，环比变化率+0.24%；M2同比8.80%，环比+0.50%，环比变化率+6.02%；制造业PMI49.40%，环比+0.10%，环比变化率+0.20% [10] - 美元指数97.82，环比+0.06，环比变化率+0.06%；美元兑人民币（离岸）7.1198，环比+0.001，环比变化率+0.02%；SHIBOR 7天1.45，环比-0.02，环比变化率-1.23%；DR0071.48，环比+0.00，环比变化率-0.18%；R0071.51，环比-0.05，环比变化率-3.26%；同业存单（AAA）3M1.57，环比+0.00，环比变化率+0.00%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比+0.00，环比变化率+0.00% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [7][15][17] 三、货币市场资金面概况 - 展示银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [28] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T）、（2TS - TF）、（2TF - T）、（3T - TL）、（2TS - 3TF + T）等图表 [33][36][37] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [39][42][49] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [51][55] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [58][60] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [65][69][72]