报告行业投资评级 - 单边：中性 [5] - 套利：暂缓 [5] 报告的核心观点 - 铅品种旺季需求不明显，此前供需双弱格局9月难明显改变，在美联储降息背景下铅价或维持震荡偏强格局，操作建议在16300元/吨至17200元/吨间高抛低吸 [5] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-09-10，LME铅现货升水为-48.13美元/吨 [2] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-75元/吨至16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至-35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16700元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-75元/吨至16725元/吨 [2] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10400元/吨 [2] 期货方面 - 2025-09-10，沪铅主力合约开于16895元/吨，收于16795元/吨，较前一交易日变化-135元/吨，全天交易日成交45315手，较前一交易日变化14839手，全天交易日持仓50467手，较前一交易日变化766手，日内价格震荡，最高点达到16910元/吨，最低点达到16790元/吨 [3] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16815元/吨，收于16845元/吨，较昨日午后收盘上涨0.03% [3] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0-20元/吨出厂，或对沪铅2510合约贴水120-100元/吨刚需成交；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水50元/吨出厂，部分非交割品牌炼厂报价至对SMM1铅均价贴水80-40元/吨出厂抛售；安徽、江西地区持货商报价对SMM1铅升水50-70元/吨出厂 [3] - 铅市场供需双降，期铅偏弱震荡，下游逢低采购积极性较差观望居多，成交整体偏淡 [3] 库存方面 - 2025-09-10，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期变化0.16万吨 [4] - 截止9月11日，LME铅库存为237000吨，较上一交易日变化-2325吨 [4]