报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多；套利建议观望；期权可考虑回调时卖看跌类策略 [5][6][12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年9月11日，豆油2601收盘价8336元，涨80元，不同地区现货价8486 - 8656元，基差150 - 320元；棕榈油2601收盘价9330元，涨86元，不同地区现货价9290 - 9450元，基差 - 40 - 120元；菜油2601收盘价9893元，涨123元，不同地区现货价10073 - 10093元，基差180 - 200元 [3] - 月差收盘价：2025年9月11日，豆油1 - 5月差310元，涨18元；棕油1 - 5月差216元，涨12元；菜油1 - 5月差346元，涨57元 [3] - 跨品种价差：2025年9月11日，01合约Y - P价差 - 994元，跌6元；OI - Y价差1557元，涨43元；OI - P价差563元，涨37元；油粕比2.70，涨0.01 [3] - 进口利润：2025年9月11日，24度棕榈油（马来&印尼）船期10月，CNF价1104美元，盘面利润 - 138美元；毛菜油（鹿特丹）船期10月，FOB价1034美元，盘面利润 - 428美元 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第36周，豆油库存109.7万吨，上周125.1万吨，去年同期123.9万吨；棕榈油库存61.9万吨，上周61.0万吨，去年同期51.4万吨；菜油库存63.5万吨，上周66.4万吨，去年同期41.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年9月1 - 10日，马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.70%，出油率环比上月同期减少0.09%，产量环比上月同期减少3.17% [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡收涨，截至2025年9月5日，全国重点地区棕榈油商业库存61.93万吨，环比增0.92万吨，增幅1.51%，产地报价持稳，进口利润倒挂扩大，基差偏稳 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡收涨，上周油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率64.76%，截至2025年9月5日，全国重点地区豆油商业库存125.13万吨，环比增1.25万吨，增幅1.01%，基差偏稳 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡收涨超1%，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.9万吨，开机率13.06%，截至2025年9月5日，沿海菜油库存63.5万吨，环比减2.9万吨，降幅4.37%，欧洲菜油FOB报价增至1030美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 700附近，基差稳中有降 [7][10] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多 [12] - 套利：观望 [13] - 期权：可考虑回调时卖看跌类策略 [14] 第四部分 相关附图 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [17][20]