报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡走弱，近月月差继续走强，基差反弹后震荡，EW价差继续走强，FU内外价差受交割库影响；低硫裂解震荡，月差震荡走弱，LU内外价差9美金上下震荡，MF0.5基差震荡 [5] - 基本面角度，新加坡渣油大幅累库，浮仓小幅去库，ARA渣油库存大幅累库，浮仓库存大幅增加，EIA渣油小幅去库；高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差修复完成，国内高硫现货仍偏过剩，需警惕情绪过热 [6] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差维持震荡，因欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年9月5 - 11日，鹿特丹3.5% HSFO掉期M1从366.78变为377.19，变化 -3.05；鹿特丹0.5% VLSFO掉期M1从431.93变为429.51，变化 -6.29；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -6.98变为 -6.60，变化0.43；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从651.05变为654.97，变化 -14.80；鹿特丹VLSFO - GO M1从 -219.12变为 -225.46，变化8.51；LGO - Brent M1从23.59变为23.36，变化 -0.89；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从65.15变为52.32，变化 -3.24 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年9月5 - 11日，新加坡380cst M1从388.79变为388.52，变化 -6.62；新加坡180cst M1从398.59变为397.37，变化 -8.09；新加坡VLSFO M1从471.33变为460.14，变化 -6.87；新加坡GO M1从86.70变为86.14，变化 -1.33；新加坡380cst - Brent M1从 -5.05变为 -4.82，变化 -0.35；新加坡VLSFO - GO M1从 -170.25变为 -177.30，变化2.97 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月5 - 11日，新加坡FOB 380cst从388.16变为392.94，变化 -3.96；FOB VLSFO从468.87变为463.14，变化 -2.86；380基差从 -0.95变为 -0.40，变化 -0.75 [4] 国内FU数据 - 2025年9月5 - 11日，FU 01从2759变为2802，变化16；FU 05从2719变为2754，变化13；FU 09从2695变为2702，变化5；FU 01 - 05从40变为48，变化3；FU 05 - 09从无数据到52，变化8；FU 09 - 01从 -64变为 -100，变化 -11 [4] 国内LU数据 - 2025年9月5 - 11日，LU 01从3375变为3364，变化 -6；LU 05从3343变为3333，变化 -6；LU 09从3321变为3321，变化 -10；LU 01 - 05从32变为31，变化0；LU 05 - 09从22变为12，变化4；LU 09 - 01从 -54变为 -43，变化 -4 [5]