报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 相关目录总结 标的期货市场概况 - 原油SC2511最新价483，跌6，跌幅1.31%，成交量2.92万手，持仓量2.26万手 [4] - 液化气PG2511最新价4405，跌5，跌幅0.11%，成交量2.36万手，持仓量4.88万手 [4] - 甲醇MA2511最新价2319，跌10，跌幅0.43%，成交量4.86万手，持仓量10.08万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4285，跌21，跌幅0.49%，成交量13.47万手，持仓量30.91万手 [4] - 聚丙烯PP2511最新价6866，跌20，跌幅0.29%，成交量1.16万手，持仓量3.21万手 [4] - 聚氯乙烯V2511最新价4795，涨7，涨幅0.15%，成交量0.74万手，持仓量3.37万手 [4] - 塑料L2511最新价7171，跌35，跌幅0.49%，成交量1.05万手，持仓量2.03万手 [4] - 苯乙烯EB2511最新价7066，跌27，跌幅0.38%，成交量4.73万手，持仓量16.84万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15860，跌20，跌幅0.13%，成交量28.11万手，持仓量15.10万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11610，跌55，跌幅0.47%，成交量6.22万手，持仓量2.22万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6678，跌30，跌幅0.45%，成交量2.53万手，持仓量6.91万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2511最新价4642，跌30，跌幅0.64%，成交量8.22万手，持仓量11.93万手 [4] - 短纤PF2511最新价6336，跌30，跌幅0.47%，成交量11.38万手，持仓量18.29万手 [4] - 瓶片PR2511最新价5804，跌34，跌幅0.58%，成交量3.43万手，持仓量3.77万手 [4] - 烧碱SH2511最新价2563，跌13，跌幅0.50%，成交量8.34万手，持仓量8.74万手 [4] - 纯碱SA2511最新价1214，跌3，跌幅0.25%，成交量10.82万手，持仓量13.71万手 [4] - 尿素UR2601最新价1671，跌8，跌幅0.48%，成交量12.53万手，持仓量29.26万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.85，变化0.18，持仓量PCR0.85，变化0.12 [5] - 液化气成交量PCR0.46，变化0.07，持仓量PCR0.71，变化 -0.01 [5] - 甲醇成交量PCR0.77，变化 -0.06，持仓量PCR0.91，变化0.27 [5] - 乙二醇成交量PCR0.99，变化0.26，持仓量PCR0.56，变化 -0.01 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.98，变化0.11，持仓量PCR0.60，变化 -0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.53，变化 -0.19，持仓量PCR0.33，变化0.01 [5] - 塑料成交量PCR0.85，变化0.26，持仓量PCR0.56，变化 -0.01 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.46，变化 -0.18，持仓量PCR0.52，变化0.01 [5] - 橡胶成交量PCR0.31，变化0.10，持仓量PCR0.48，变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.58，变化0.08，持仓量PCR0.44，变化0.02 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.43，变化0.18，持仓量PCR0.80，变化 -0.01 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.72，变化 -0.08，持仓量PCR0.71，变化0.10 [5] - 短纤成交量PCR1.16，变化0.43，持仓量PCR0.93，变化0.16 [5] - 瓶片成交量PCR1.66，变化0.57，持仓量PCR1.03，变化0.19 [5] - 烧碱成交量PCR0.64，变化 -0.07，持仓量PCR0.97，变化0.40 [5] - 纯碱成交量PCR0.62，变化 -0.07，持仓量PCR0.38，变化0.08 [5] - 尿素成交量PCR0.63，变化0.11，持仓量PCR0.61，变化0.24 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位415 [6] - 液化气压力位5400，支撑位4300 [6] - 甲醇压力位2325，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位5200，支撑位4700 [6] - 塑料压力位7400，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6900 [6] - 橡胶压力位18000，支撑位15750 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6800，支撑位5900 [6] - 瓶片压力位6200，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1400，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1620 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率29.61%，加权隐波率33.95%，变化2.83% [7] - 液化气平值隐波率19.085%，加权隐波率21.49%，变化0.05% [7] - 甲醇平值隐波率16.92%，加权隐波率19.03%，变化0.48% [7] - 乙二醇平值隐波率11.98%，加权隐波率13.14%，变化0.39% [7] - 聚丙烯平值隐波率9.04%，加权隐波率11.59%，变化0.87% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.275%，加权隐波率16.28%，变化0.29% [7] - 塑料平值隐波率9.51%，加权隐波率11.43%，变化0.22% [7] - 苯乙烯平值隐波率16.315%，加权隐波率21.25%，变化2.89% [7] - 橡胶平值隐波率20.1%，加权隐波率23.38%，变化 -0.58% [7] - 合成橡胶平值隐波率21.715%，加权隐波率26.57%，变化 -1.96% [7] - 对二甲苯平值隐波率17.69%，加权隐波率18.89%，变化 -0.44% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.255%，加权隐波率20.11%，变化1.94% [7] - 短纤平值隐波率15.035%，加权隐波率16.53%，变化 -2.35% [7] - 瓶片平值隐波率12.895%，加权隐波率14.29%，变化 -4.36% [7] - 烧碱平值隐波率26.22%，加权隐波率28.74%，变化2.26% [7] - 纯碱平值隐波率29.67%，加权隐波率33.82%，变化1.48% [7] - 尿素平值隐波率17.935%，加权隐波率20.24%，变化 -1.67% [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面有地缘短期扰动、供需长期利空、非农数据影响，宏观情绪偏空 [8] - 行情7月以来走弱后盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势偏空头 [8] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR超0.80，压力位570，支撑位415 [8] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面供应宽松，需求低位，化工需求下滑 [10] - 行情7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月延续弱势偏空 [10] - 期权隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位5400，支撑位4300 [10] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面周内产量增加，装置产能利用率上升 [10] - 行情7月冲高回落，8月走弱偏空，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权隐含波动率下跌在均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位2325，支撑位2200 [10] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面主港库存回落至40万吨以下 [11] - 行情7月上升后下跌，8月弱势盘整，9月先跌后涨 [11] - 期权隐含波动率在均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位4450，支撑位4350 [11] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面聚丙烯检修损失量增加 [11] - 行情7月跌幅收窄后下降，8月弱势波动，9月延续弱势偏空头 [11] - 期权隐含波动率下降至均值偏低，持仓量PCR0.60附近，压力位7300，支撑位6800 [11] - 方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面全钢胎和半钢胎开工负荷下降 [12] - 行情7月上涨后回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹回暖上升 [12] - 期权隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位18000，支撑位15750 [12] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - 基本面PTA、乙二醇、短纤开工率有变化，周度供需变化不大 [12] - 行情7月反弹，8月回落反弹后受阻，9月延续弱势偏空头 [12] - 期权隐含波动率在均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位5000，支撑位4600 [12] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面8月盘面强势，后市部分装置有检修和减产 [13] - 行情7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月走弱 [13] - 期权隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR1.00附近，压力位3000，支撑位2400 [13] - 方向性策略无，波动性策略无，现货领口套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面供给端产量增加，期价下降 [13] - 行情7月反弹，8月弱势盘整，9月低位波动 [13] - 期权隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位1400，支撑位1200 [13] - 方向性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面供需差环比下跌，企业库存上涨 [14] - 行情7月震荡后上涨，8月宽幅波动，9月走弱 [14] - 期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位1800，支撑位1620 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [14]