报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑；不锈钢2511在20均线上下宽幅震荡运行 [2][3] - 沪镍基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空；不锈钢基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空 [2][3] - 利多因素有金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑；利空因素有国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，三元电池装车量同比下降 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 9月11日，沪镍主力120620，较前一日跌230；伦镍电15220，较前一日涨50；不锈钢主力12870，较前一日跌45 [12] - 9月11日，SMM1电解镍121450，较前一日跌100；1金川镍122650，与前一日持平；1进口镍120700，较前一日跌50 [12] - 9月11日，无锡冷卷3042B、佛山冷卷3042B、杭州冷卷3042B、上海冷卷3042B价格均与前一日持平 [12] 镍仓单、库存 - 截止9月5日，上期所镍库存为26986吨，其中期货库存21678吨，分别增加547吨和减少227吨 [14] - 9月11日，伦镍库存223152，较前一日增加2058；沪镍仓单22111，较前一日减少193；总库存245263，较前一日增加1865 [15] 不锈钢仓单、库存 - 9月5日，无锡库存为59.66万吨，佛山库存31.32万吨，全国库存105.36万吨，环比下降2.94万吨，其中300系库存64.09万吨，环比下降1.37万吨 [20] - 9月11日，不锈钢仓单97554，较前一日减少734 [21] 镍矿、镍铁价格 - 9月11日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，与前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，与前一日持平 [24] - 9月11日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，与前一日持平；菲律宾到天津港海运费12.5美元/吨，与前一日持平 [24] - 9月11日，高镍（8 - 12）953.5元/镍点，较前一日涨1；低镍（2以下）3470元/吨，与前一日持平 [24] 不锈钢生产成本 - 传统成本13142，废钢生产成本13555，低镍+纯镍成本16760 [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算122520元/吨 [29]