报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米后期或下调单产，12合约400美分/蒲支撑强，短期震荡；国内玉米持续拍卖，9月下旬华北新季玉米上市，预计现货继续回落，01玉米偏弱震荡，按季节性规律操作；淀粉厂开机率下降，库存降低但仍高于去年同期，华北淀粉价格将继续回落，11和01淀粉跟随玉米偏弱震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 单边：美玉米12可在400美分/蒲附近尝试买入，01玉米2150以下尝试买入 - 套利：观望 - 期权：观望 [5] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米后期或下调单产，12合约跌破400美分/蒲支撑强，进口26%关税，美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大 [8] - 截止9月4日，本周美玉米出口检验144万吨，累计出口65万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.04%；7月进口玉米6万吨，1 - 7月进口84万吨，去年同期1213万吨 [9] - 截止9月2日，美玉米非商业净空持仓5万手，净空减少，美国乙醇产量稳定；美玉米12底部震荡，基本420美分/蒲，后期或下调单产，预计400美分/蒲支撑强 [15] 国内市场 - 饲料企业玉米库存下降，47家规模饲料厂显示，截止9月11日，饲料企业玉米平均库存26.91天，环比减少0.72天，较去年同期下跌8.16% [19] - 2025年37周（9月4日 - 9月11日），149家玉米深加工企业共消费玉米115.74万吨，较前一周增加1.44万吨；截止9月11日，96家深加工玉米库存248.7万吨，较上周减少8.26%，预计下周库存减少 [20] - 9月5日北方四港玉米库存94.5万吨，周环比下降18.2万吨，当周四港下海量33.7万吨，周环比增加9.7万吨；广东港内贸玉米库存65.6万吨，较上周减少7.9万吨，外贸库存0万吨，较上周持平，进口高粱44.8万吨，较上周减少5.6万吨，进口大麦68.1万吨，较上周增加18.5万吨，全部谷物178.5万吨，增加5万吨 [23] - 本周（9月4日 - 9月10日）全国玉米加工量51.03万吨，淀粉产量24.39万吨，较上周减少0.29万吨，开机率47.14%，较上周降低0.56%；本周吨玉米黑龙江利润为 - 169元/吨，较上周减少84元，山东利润为 - 42元/吨，增加78元；截止9月10日，玉米淀粉库存为122.6万吨，较上周下降3.9万吨，降幅3.1%，月降幅7%，年同比增幅40.3%，预计下周淀粉库存下降 [26] - 小麦华北到厂价基本2420元/吨，价格偏弱；小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米偏弱，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与01玉米价差下跌 [34] 养殖市场 - 本周（9.4 - 9.11）自繁自养利润21元/头，较上周减少3元/头，外购仔猪利润 - 194元/头，较上周减少10元/头 [45] - 本周（9月4日 - 9月11日）白羽肉鸡养殖利润0.17元/只，上周0.95元/只；蛋鸡本周养殖成本3.53元/斤，养殖利润 - 0.11元/斤，上周 - 0.36元/斤 [51] 深加工市场 - 本周F55果葡糖浆浆开机率57.78%，较上周减少0.9%，麦芽糖浆开机率46.81%，较上周减少1.55%；本周瓦楞纸开机率65.82%，较上周增加2.45%，箱板纸开机率69.14%，较上周增加0.01% [54] 周度数据追踪 - 展示了玉米及替代品价格、玉米01基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差等数据图表 [55][64]