报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上海外美国经济数据提升美联储9月降息预期、墨西哥拟提高进口关税，国内多部委透露工作重点支持稳就业稳外贸；供需上澳巴发运和到港量减少、港口库存增加、铁水产量回升；技术上铁矿I2601合约指标向好；综合来看，美联储降息预期、关税扰动、发运回落、铁水产量增加及国庆囤货预期或支撑铁矿期现货偏强运行，建议I2601合约关注785附近支撑，可买入浅虚值认购期权 [8][55] 各目录总结 周度要点小结 - 价格：截至9月12日收盘，铁矿主力合约期价799.5（+10）元/吨，青岛港麦克粉848（+11）元/干吨 [6] - 发运：2025年09月01 - 09月07日全球铁矿石发运总量2756.2万吨，环比减800.6万吨，澳洲巴西发运总量2329.6万吨，环比减572.5万吨 [6] - 到港：同期中国47港到港总量2572.9万吨，环比减72.1万吨，45港到港总量2448.0万吨，环比减78.0万吨，北方六港到港总量1320.0万吨，环比增19.2万吨 [6] - 需求：日均铁水产量240.55万吨，环比上周增11.71万吨，同比去年增17.17万吨 [6] - 库存：截至2025年9月12日，47港进口铁矿库存14456.12万吨，环比+30.4万吨，247家钢厂进口矿库存8993.05万吨，环比-53.18万吨 [6] - 盈利率：钢厂盈利率60.17%，环比上周减0.87个百分点，同比去年增54.11个百分点 [6] 期现市场 - 期货：I2601合约震荡偏强，走势弱于I2605合约，12日价差22元/吨，周环比-2.5元/吨；9月12日，大商所铁矿石仓单量1900张，周环比+0张，矿石期货合约前二十名净持仓为净空34074张，较上一周增加9065张 [14][22] - 现货：9月12日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报848元/干吨，周环比+11元/干吨；本周现货价格强于期货价格，12日基差为48元/吨，周环比+1元/吨 [28] 产业情况 - 到港：2025年09月01 - 09月07日中国47港到港总量减少 [31] - 库存：本周47港进口铁矿库存总量14456.12万吨，环比增30.40万吨；钢厂进口铁矿石库存总量为8993.05万吨，环比增53.18万吨；样本钢厂进口矿日耗296.65万吨，环比增15.98万吨；库存消费比30.32天，环比减1.53天 [34] - 可用天数：截止9月11日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天，环比-1天；9月11日，BDI为2111，周环比+132 [39] - 进口与产能利用率：2025年8月我国进口铁矿砂及其精矿10522.5万吨，较上月增60.2万吨，环比增0.6%；1 - 8月累计进口80161.8万吨，同比降1.6%；截止9月5日，全国266座矿山样本产能利用率为60.55%，环比上期-2.1%；日均精粉产量38.2万吨，环比-1.33万吨；库存34.1万吨，环比+1.29万吨 [42] - 产量：2025年7月中国铁矿石原矿产量为8632.5万吨，同比增21.8%；1 - 7月累计产量为59591.4万吨，同比降5.4%；7月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2311.9万吨，环比减18.5万吨，降幅0.8%；1 - 7月累计产量16087.2万吨，累计同比减1070.4万吨，降幅6.2% [46] 下游情况 - 粗钢产量：2025年7月全国粗钢产量为7966万吨，同比降4.0%；1 - 7月累计生产粗钢59447万吨，同比降3.1% [49] - 钢材进出口：2025年8月我国出口钢材951万吨，较上月减32.6万吨，环比降3.3%；1 - 8月累计出口7749.0万吨，同比增10.0%；8月进口钢材50.0万吨，较上月增4.8万吨，环比增10.6%；1 - 8月累计进口397.7万吨，同比降14.1% [49] - 高炉开工率与铁水产量：9月12日，247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周增3.43个百分点，同比去年增6.20个百分点；高炉炼铁产能利用率90.18%，环比上周增4.39个百分点，同比去年增6.29个百分点；日均铁水产量240.55万吨，环比上周增11.71万吨，同比去年增17.17万吨 [52] 期权市场 铁水产量回升增加现货需求，国庆前囤货预期或支撑矿价，建议买入浅虚值认购期权 [55]