报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面整体偏强，矿端事故与低位库存支撑铜价，且市场美联储降息预期持续托底下方，盘面震荡偏强为主[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 沪铜高开高走，日内偏强震荡，美国初请失业金人数达26.3万，较上月增2.7万创近四年新高，远超市场预期23.5万，CPI同比升2.9%符合市场预期，创今年1月以来最高水平，前值2.7%；环比上涨0.4%超预期0.3%及前值0.2% [1] - 中国8月铜矿砂及精矿进口量275.9万吨同比增7.4%，前期冶炼厂加工费出现回升拐点后近两期继续下降，硫酸价格升至高位，后续对冶炼厂利润弥补将下滑，9月有5家冶炼厂有检修计划，涉及粗炼产能100万吨，预计9月国内电解铜产量将环比下降，铜关税落地后，进口铜货源回流至国内，且国内产量下半年预计有回落，进口铜货源将挤占国内市场，影响定价 [1] - 需求方面，终端利润值走弱，虽临近旺季预期，但旺季预期存疑，价格上涨动能有限 [1] - 印尼哥拉斯伯格铜矿场地下矿井发生通道泥土堵塞，导致七名矿工被困，矿场作业暂停 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开高走，日内偏强震荡，尾盘于81060元/吨 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水70元/吨，华南现货升贴水30元/吨，2025年9月11日，LME官方价9983美元/吨，现货升贴水 - 57美元/吨 [4] 供给端 - 截至9月5日最新数据显示，现货粗炼费（TC） - 40.48美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.03美分/磅 [7] - 库存方面，SHFE铜库存2.56万吨，较上期 + 5532吨，截至9月11日，上海保税区铜库存7.68万吨，较上期 - 0.13万吨，LME铜库存15.40万吨，较上期 - 875吨，COMEX铜库存30.98万短吨，较上期增加1128短吨 [11]