报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌0.92%，玻璃期货下跌0.76%，纯碱期货行情呈平台震荡态势，玻璃期货上半周上行后回落 [6] - 纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数；玻璃后续市场将围绕需求端波动，整体去库存趋势不变，下周联储议息会议后市场有望重新增长，短期可能有情绪驱动机会 [6] - 建议SA2601合约短线在1280 - 1360区间交易，上下区间止损建议1240 - 1380，FG2601建议1120 - 1220区间操作，止损建议1100 - 1240 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周上半周纯碱增产消息致其大幅下跌，后下游贸易商补库，现货带动期货价格上行；玻璃期货上半周受地产消息带动上行，突破1200后回落 [6] - 行情展望：纯碱供应端开工率和产量上行，长期部分落后产能有被淘汰可能，但下周难体现；需求端玻璃产线冷修数不变，产量小幅抬升且在底部，光伏玻璃对纯碱需求增加不明显，企业库存下行但去库反复；玻璃供应端同样产量在底部，需求端地产低迷，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，库存重新累库 [6] - 策略建议：SA2601合约短线在1280 - 1360区间交易，止损1240 - 1380；FG2601在1120 - 1220区间操作，止损1100 - 1240 [6] 期现市场 - 期货价格：本周纯碱期价和玻璃期价均收涨 [8] - 现货价格：截至20250911，沙河市场重质纯碱主流价报1197.5元/吨，环比上涨2.5元/吨；5.0mm大板玻璃沙河报价1072元/吨，上涨16元/吨 [16][20] - 基差：截至20250911，纯碱基差报 - 89.5元/吨，玻璃基差报 - 113元/吨 [16][20] - 价差：截至20250911，玻璃纯碱价差报102元/吨，本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计走强 [24] 产业链分析 - 纯碱开工率和产量：截至20250911，全国纯碱开工率报87.46%，环比上涨0.38%，周产量报76.11万吨，环比上涨1.253%，预计下周产量下滑 [26][31] - 企业利润：截至20250911，联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 65元/吨，环比下跌17元/吨，氨碱法纯碱理论利润 - 51元/吨，环比下跌0元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 174.13元/吨，环比下跌2.39%，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润100.4元/吨，环比下跌6.63%，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润29.94元/吨，环比上涨23.56% [36] - 玻璃产线和产量：截至20250904，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后合计296条，在产225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃产量112.12万吨，环比 + 0.38%，预计下周产量维持低位 [42] - 光伏玻璃：截至20250911，光伏玻璃企业产能利用率为68.52%，环比上涨0.22%，国内光伏玻璃在产日熔量88780吨/日，环比上涨200吨/日，预计下周走平 [46] - 企业库存：截至20250911，纯碱企业库存179.75万吨，环比下跌1.35%，玻璃企业总库存6158.3万重箱，环比下跌2.32%，预计下周去库减缓 [52] - 下游订单：截至20250901，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天 [56]