行业投资评级 - 报告覆盖新能源行业，重点分析光伏和储能领域，对多个上市公司给出买入或中性评级 [3] 核心观点 - 新型储能规模化建设专项行动方案推动2027年新型储能累计装机目标达180GW以上，实际装机有望超250GW [2] - 政策鼓励新型储能全面参与电能量市场，推动"新能源+储能"作为联合报价主体一体化参与市场交易 [2] - 加快新型储能价格机制建设，推动容量电价机制和可靠容量补偿机制建立 [2] - 抢装结束后中国内地储能需求保持强劲，8月完成25.8GW/69.4GWh招标创历史新高 [2] - 主动配储下产品性能将得到重视，利好龙头企业提高市占率 [2] - 储能项目收益率提升将推动中国内地储能需求快速增长 [2] 政策目标与装机预测 - 2027年中国内地新型储能装机目标规模达180GW以上 [2] - 2024年新增装机42.4GW，同比增长87%，累计装机达73.8GW [2] - 2025年上半年新增装机21.2GW，同比增长62%，累计装机达94.9GW [2] - 即使保守估计2025-27年新增装机与2024年持平，2027年累计装机也将超200GW [2] - 预计实际装机有望超250GW，远超180GW的目标下限 [2] 市场机制建设 - 推动"新能源+储能"作为联合报价主体一体化参与电能量市场交易 [2] - 推动完善新型储能等调节资源容量电价机制 [2] - 有序建立可靠容量补偿机制，对电力系统可靠容量给予合理补偿 [2] - 内蒙、河北、甘肃等省份已针对储能建立了容量电价、容量补偿机制 [2] - 未来或将有更多省份跟进容量电价机制 [2] 市场需求表现 - 尽管取消强配储能，但在限电率提高和峰谷电价差扩大情况下，新能源主动配储仍可明显提高项目收益率 [2] - 部分省份容量电价、容量补偿政策的推出提高了独立储能项目收益率 [2] - 2025年5月新能源抢装结束后，储能需求并未出现较大下跌，反而继续保持强劲 [2] - 8月中国内地储能市场完成25.8GW/69.4GWh招标，创历史新高 [2] - 主要得益于12个GWh级大型单体项目完成采招以及中能建25GWh储能系统集采订单落地 [2] - 推出容量补偿政策的内蒙古招标量高达18.5GWh [2] 行业影响与趋势 - 主动配储时业主对产品性能的重视程度将大大提高 [2] - 利好龙头企业提高市占率 [2] - 电能量市场、辅助服务市场、容量电价/补偿都将成为储能盈利来源 [2] - 有利于提升储能收益率，在经济性推动下中国内地储能新增装机将快速增长 [2] 覆盖公司评级 - 新奧能源(2688 HK)：买入评级，目标价73.66港元，潜在涨幅12.0% [3] - 昆仑能源(135 HK)：买入评级，目标价8.85港元，潜在涨幅20.7% [3] - 华润燃气(1193 HK)：中性评级，目标价16.50港元，潜在跌幅19.1% [3] - 中国燃气(384 HK)：中性评级，目标价6.80港元，潜在跌幅14.1% [3] - 中集安瑞科(3899 HK)：买入评级，目标价8.40港元，潜在涨幅13.1% [3] - 大唐新能源(1798 HK)：买入评级，目标价2.75港元，潜在涨幅3.8% [3] - 京能清洁能源(579 HK)：买入评级，目标价3.12港元，潜在涨幅20.0% [3] - 中国电力(2380 HK)：买入评级，目标价3.75港元，潜在涨幅7.8% [3] - 华润电力(836 HK)：买入评级，目标价21.82港元，潜在涨幅16.4% [3] - 龙源电力(916 HK)：买入评级，目标价8.23港元，潜在涨幅2.6% [3] - 阳光电源(300274 CH)：买入评级，目标价119.00元，潜在跌幅13.4% [3] - 固德威(688390 CH)：中性评级，目标价49.00元，潜在跌幅11.5% [3] - 协鑫科技(3800 HK)：买入评级，目标价1.59港元，潜在涨幅20.5% [3] - 新特能源(1799 HK)：买入评级，目标价8.62港元，潜在涨幅6.6% [3] - 福莱特玻璃(6865 HK)：买入评级，目标价11.70港元，潜在跌幅0.4% [3] - 信义光能(968 HK)：买入评级，目标价3.70港元，潜在涨幅5.4% [3] - 凯盛新能(1108 HK)：中性评级，目标价3.71港元，潜在跌幅15.9% [3] - 钧达股份(002865 CH)：买入评级，目标价57.70元，潜在涨幅25.7% [3] - 爱旭股份(600732 CH)：中性评级，目标价16.50元，潜在涨幅1.9% [3] - 信义能源(3868 HK)：中性评级，目标价1.28港元，潜在跌幅3.8% [3]