投资评级 - 维持"增持"评级 [4][7] 核心观点 - 公司坚持"铸+锻"双驱动发展战略 积极拓展海内外客户 [3][4] - 铸造业务实现量价齐升 2025H1风电铸造轴销售收入达2.8亿元 同比增长276.06% [2][3] - 2025H1实现营业收入12.83亿元 同比增长79.85% 归母净利润1.88亿元 同比增长153.34% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.09/5.69/7.13亿元 同比增速136.92%/39.05%/25.18% [4][7] 财务表现 - 2025H1营收12.83亿元(yoy+79.85%) Q2单季营收7.78亿元(yoy+69.98% qoq+54.16%) [1] - 2025H1归母净利润1.88亿元(yoy+153.34%) Q2单季1.32亿元(yoy+193.95% qoq+135.46%) [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为27.89/35.19/41.19亿元 同比增长41.77%/26.16%/17.05% [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.28/1.78/2.23元 对应PE为22/16/12倍 [7] 业务分析 - 锻造业务:2025H1风电锻造轴销售收入5.89亿元 同比增长47.33% [3] - 铸造业务:新增装配业务贡献营收约1.37亿元 具备全流程生产5MW至30MW大型风机核心铸造部件能力 [2][3] - 其他精密轴领域:2025H1销售收入1.82亿元 同比小幅增长 [3] - 已与GE、西门子歌美飒、运达股份等全球高端风电整机制造商建立战略合作关系 [3] 盈利能力 - 2025H1扣非归母净利润1.79亿元 同比增长176.88% [1] - 专注于海上风电高要求铸件 具备较高盈利能力 [2] - 产能释放带来固定成本摊销 产品结构优化提升盈利能力 [2] - 预计2025-2027年ROE分别为6.4%/8.2%/9.4% [1]