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风电周报(2025.7.21-2025.7.27):25H1 新增风电并网 51.39GW,主要原材料价格大部上涨-20250730
长城证券· 2025-07-30 15:11
报告行业投资评级 - 强于大市(维持评级) [4] 报告的核心观点 - 2025年上半年风电并网节奏加速,产业链零部件企业将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振,单机大兆瓦和新技术的应用为相关零部件企业提供发展空间,行业和技术积累深厚的企业更具竞争力 [58] - 主机环节盈利能力有望边际向好,塔筒管桩环节产能利用率和单吨盈利有望提升,铸锻件环节推荐大兆瓦铸锻件市占率高的供应商,海缆环节推荐区位优势和产品领先的企业,其他零部件环节推荐海外布局和客户关系稳定的企业 [59][60] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业动态 1.1 本周风电板块重要动态 - 辽宁省发布新能源上网电价市场化改革和增量项目竞价方案征求意见稿,存量项目纳入机制电量规模原则上不高于上年,机制电价0.3749元/千瓦时,增量项目纳入机制电量规模动态调整 [13] - 国家能源局发布1 - 6月电力工业统计数据,截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦,同比增长18.7%,风电装机容量5.7亿千瓦,同比增长22.7%,1 - 6月全国风电新增发电装机5139万千瓦,同比增长2555万千瓦 [13] - 金风科技16MW + 漂浮式机组下线,采用全集成水冷系统等技术,但漂浮式风电产业化应用仍有痛点 [13] - 意大利Saipem和挪威Subsea7签署合并协议,预计2026年下半年完成,新公司Saipem7总部设米兰,积压订单430亿欧元,收入约210亿欧元,EBITDA超20亿欧元 [13] 1.2 本周行业重点公司动态 - 大金重工子公司与欧洲某能源企业签署海上风电单桩基础供应合同,金额约4.3亿元,占2024年营收11.38%,预计2026年交付 [15] - 万马股份及子公司拟在青岛董家口经济区建设年产35万吨环保型高分子材料产业化项目,总投资约12.45亿元,分三期建设 [16] - 宏华集团发布正面盈利预告,预计2025年上半年股东应占溢利不低于2700万元,盈利状况大幅改善 [16] - 亨通光电及控股子公司中标国内外海洋能源项目,中标总金额15.09亿元 [16] 2. 风电板块行情回顾 2.1 板块涨跌与估值 - 本周电力设备板块涨3.03%,在31个申万一级行业中排名第11;风电设备板块涨1.24%,在124个申万二级行业中排名第84,跑输沪深300指数0.45个百分点,跑输创业板指1.52个百分点 [17] - 本周风电设备指数最新TTM市盈率为32.75倍,MRQ市净率为1.67倍,7月21 - 25日市盈率区间为32.66 - 33.28倍,市净率区间为1.65 - 1.68倍 [17] 2.2 个股涨跌幅排名 - 本周上纬新材、电气风电、特变电工、宏华集团和中材科技领涨,涨幅分别为97.37%、27.27%、14.07%、10.39%、7.70% [20] - 本周扬电科技、金风科技、新强联、泰胜风能和振江股份领跌,跌幅分别为 - 6.32%、 - 4.92%、 - 4.42%、 - 3.21%、 - 1.97% [20] 3. 宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1 宏观经济数据 - 2025年上半年GDP为66.05万亿元,同比增长5.3%;1 - 6月全社会用电量48418亿kWh,同比增长3.7%,用电量增速略慢于GDP增速 [24] 3.2 风电装机数据回顾 - 截至2025年6月底,全国累计发电装机容量约36.5亿千瓦,同比增长18.7%,风电装机容量约5.7亿千瓦,同比增长22.7% [27] - 2025年1 - 6月全国风电新增装机51.39GW,同比增长98.88%,全国风电发电量5533亿千瓦时,占全社会用电量11.43% [27] - 2025年一季度全国陆上风电新增装机并网13.64GW,同比下降7.90%,海上风电新增装机并网0.98GW,同比增长42.03%;陆上风电累计装机493GW,同比增长17.54%,海上风电累计装机42.73GW,同比增长12.36% [27] 3.3 原材料价格数据追踪 - 本周中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜、现货铝价格上涨,现货环氧树脂价格不变 [37] - 中厚板含税价3542元/吨,环比上周 + 3.30%,环比上月 + 4.12%,同比去年 - 1.53% [42] - 螺纹钢含税价3273元/吨,环比上周 + 4.47%,环比上月 + 7.28%,同比去年 - 2.06% [42] - 铸造生铁价格3020元/吨,环比上周 + 1.68%,环比上月 + 1.68%,同比去年 - 13.71% [42] - 废钢指数2245.00元/吨,环比上周 + 1.89%,环比上月 + 3.46%,同比去年 - 7.36% [42] - 现货铜价格79640元/吨,环比上周 + 1.16%,环比上月 + 1.14%,同比去年 + 8.50% [42] - 现货铝价格20770元/吨,环比上周 + 0.39%,环比上月 + 1.12%,同比去年 + 9.20% [42] - 环氧树脂现货价13366.67元/吨,环比上周价格不变,环比上月 - 1.47%,同比去年 + 4.16% [42] 3.4 风电主机招投标情况及价格走势 - 本周风电机组启动招标共计11322.25MW,为11个陆上风电项目和1个海上风电项目,开发商为大唐、中国天楹、海泰新能、三峡和华润 [51] - 本周12个陆上风电项目开标,规模总计1706.70MW,中标整机企业包括金风科技、东方风电、明阳智能、远景能源和中车山东风电 [51] - 2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显,均价为3266.17元/kW [51] 4. 投资建议 - 主机环节重点推荐金风科技、运达股份 [59] - 塔筒管桩环节重点推荐大金重工、泰胜风能 [59] - 铸锻件环节重点推荐金雷股份、日月股份 [59] - 海缆环节重点推荐东方电缆 [59] - 其他零部件环节重点推荐金盘科技、中际联合、麦加芯彩 [59][60]
风电产业链周度跟踪(7月第4周)-20250726
国信证券· 2025-07-26 22:59
报告行业投资评级 - 优于大市(维持评级) [1] 报告的核心观点 - 近两周风电板块表现分化,轴承、叶片和海缆涨幅前三,个股长盛轴承、中材科技和五洲新春涨幅前三 [3] - 海风方面,25年上半年江苏、广东重大项目开工,二季度交付旺季,“十五五”期间年均海风装机有望超20GW;陆风方面,25年行业装机有望达100GW,零部件企业量价齐增,主机企业三季度交付端单价和毛利率双重修复,中国风机出海新增订单保持高增 [4] - 建议关注出口布局领先的管桩、海缆龙头,国内盈利筑底、出口加速的整机龙头,零部件企业25年量利齐增机会,推荐关注金风科技、东方电缆等企业 [5] 各部分总结 风电招中标与装机数据 - 2025年至今全国风机累计公开招标容量43.7GW(-13%),陆上40.1GW(-12%),海上3.7GW(-18%),2025年陆上风机(不含塔筒)平均中标价格为1,531元/kW;2024年全国风机累计公开招标容量107.4GW(+61%),陆上99.1GW(+70%),海上8.4GW(-3%),2024年陆上风机(不含塔筒)平均中标价格为1,359元/kW [7][8] - 2024年全国风电新增装机容量79.8GW,同比+1%,海上4.0GW,同比-44%,陆上75.8GW,同比+5%;预计2025 - 2027年全国陆风新增装机分别为120/60/70GW,海上风电新增装机容量分别为10/16/15GW,合计新增装机130/76/85GW [8] - 2025年1 - 6月我国12家风电整机制造商国内项目合计中标规模81.57GW(不含框架采购及自建),中标规模前三为金风科技(14.97GW)、远景能源(12.83GW)以及运达股份(12.77GW);2025年1 - 6月我国6家风电整机制造商海上风电项目中标规模合计6.34GW(国内),中标规模前三为东方风电(1.56GW)、中车株洲所(1.01GW)以及金风科技(0.90GW) [21] - 2024年我国12家风电整机制造商国内项目合计中标规模162.96GW(不含框架采购及自建),同比+64%,中标规模前三为金风科技(30.2GW)、运达股份(22.5GW)以及远景能源(22.2GW);2024年我国7家风电整机制造商海外项目合计中标规模34.3GW,中标规模前三为远景能源(17.2GW)、金风科技(7.7GW)以及明阳智能(3.3GW);2024年我国6家风电整机制造商海上风电项目中标规模合计14.22GW(国内+国际),中标规模前三为明阳智能(5.28GW)、金风科技(3.95GW)、以及远景能源(2.19GW) [27] 风电月度装机/投资/发电数据 - 2025年1 - 6月,全国风电新增装机容量51.39GW,同比+98.9%;1 - 5月累计风电建设投资完成额540亿元,同比-8.1%;1 - 5月全国风电平均利用小时数为952h,同比-24h;2024年全国风电新增装机容量79.3GW,同比+4.9%;累计风电建设投资完成额3082亿元,同比+20.2%;全国风电平均利用小时数为2127h,同比-98h [37] 风电产业链原材料价格 - 2025年7月23日,铸造生铁、炼钢生铁、中厚板、废钢、铝价格环比上涨,玻纤、环氧树脂价格环比下跌,旬价格环比上涨 [38] 板块行情回顾 - 近两周自定义指数中轴承涨幅12.1%、叶片涨幅6.8%、海缆涨幅2.0%居前,整机、塔筒、铸锻件、系泊系统有不同程度涨跌 [42] - 代表个股中长盛轴承(+37.5%)、中材科技(+14.9%)和五洲新春(+9.8%)近两周涨幅前三,部分个股有不同程度涨跌 [3][46] 风电个股估值 - 对运达股份、明阳智能等不同环节企业给出盈利预测与估值,包括归母净利润、PE、PB等指标及同比变化情况 [51] 自定义指数说明 - 对风电行业各环节自定义指数选取成分股,各环节内股票权重相等,设置2022年9月30日为基准日,基准值为100,之后根据成分股每日涨跌幅平均数计算各指数每日收盘价 [53]
风电周报(2025.7.14-2025.7.20):英国新规放宽AR7海风准入门槛,浙江深远海装备基地建设持续推进-20250723
长城证券· 2025-07-23 13:27
报告行业投资评级 - 强于大市(维持评级)[4] 报告的核心观点 - 沿海省份重点项目清单公示,国内风电开工建设加速,产业链排产出货良好;英国放宽准入要求并提高补贴预算,风电装机有望高增;大型化趋势和新技术应用打开整机发展空间,产业链零部件企业受益需求提振;大兆瓦新产品助力主机环节降本,盈利能力向好 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 本周风电板块重要动态 - 海南电力交易中心征求新能源项目价格结算机制细则意见,适用于 2025 年 6 月 1 日后投产未纳入机制的风电、太阳能项目,机制电量按“事前定比例,事后依上网电量形成”确定 [1][10] - 伊莱特发出中船海装 25MW 海上风电法兰,用于国内单机容量最大海上风电机组之一,已为多家企业巨型风机提供配套 [10] - 宁波能源等发起设立浙江宁波浙海风母港装备发展有限公司,负责浙江(华东)深远海风电母港象山基地项目,已完成工商登记 [10] - 英国发布《差价合约(CfD)机制改革方案》,放宽陆上风电改造和固定式海上风电规划许可要求,取消未使用容量结转机制,浮式风电提高补贴预算并允许分阶段建设 [10] - 远景能源与澳大利亚 FERA Australia 签署合作协议,将在澳大利亚联合开发 1GW 风电及 1.5GWh 储能混合可再生能源项目 [10] 本周行业重点公司动态 - 康达新材 2025 年上半年归母净利润 5000 - 5500 万元,同比增长 188.48% - 197.33%,扣非后归母净利润 3909.76 - 4409.76 万元,同比增长 165.71% - 174.12%,胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售带动增长 [12] - 中际联合 2025 年上半年归母净利润 2.5 - 3.0 亿元,同比增长 78.02% - 113.63%,扣非后归母净利润 2.3 - 2.8 亿元,同比增长 86.75% - 127.35%,订单结构升级优化提升业绩 [12] - 上纬新材台湾分公司完成工商登记,经营范围包括精密化学材料制造等 [12] 风电板块行情回顾 板块涨跌与估值 - 本周电力设备板块涨 0.57%,在 31 个申万一级行业中排第 15;风电设备板块跌 0.54%,在 124 个申万二级行业中排第 87,跑输沪深 300 指数 1.63 个百分点,跑输创业板指 3.71 个百分点 [13] - 本周风电设备指数最新 TTM 市盈率 32.59 倍,MRQ 市净率 1.64 倍;7 月 14 日 - 7 月 18 日,市盈率区间 32.33 - 33.06 倍,市净率区间 1.61 - 1.65 倍 [2][13] 个股涨跌幅排名 - 本周上纬新材、中际联合、扬电科技、电气风电和五洲新春领涨,涨幅分别为 148.55%、25.44%、21.52%、16.46%、8.97% [1][18] - 广大特材、天顺风能、太阳电缆、中船科技和协鑫能科领跌,跌幅分别为 -9.90%、-5.40%、-4.96%、-4.17%、-3.38% [1][18] 宏观数据及风电产业链动态跟踪 宏观经济数据 - 2025 年上半年 GDP 66.05 万亿元,同比增长 5.3%;1 - 6 月全社会用电量 48418 亿 kWh,同比增长 3.7%,用电量增速略慢于 GDP 增速 [21] 风电装机数据回顾 - 截至 2025 年 5 月底,全国累计发电装机约 36.1 亿千瓦,同比增长 18.8%,其中风电装机约 5.7 亿千瓦,同比增长 23.1% [24] - 2025 年 1 - 5 月全国风电新增装机 46.28GW,同比增长 134.21%;风电发电量 4742 亿千瓦时,占全社会用电量 11.96% [1][24] - 2025 年一季度全国陆上风电新增装机并网 13.64GW,同比下降 7.90%,海上风电新增装机并网 0.98GW,同比增长 42.03%;陆上风电累计装机 493GW,同比增长 17.54%,海上风电累计装机 42.73GW,同比增长 12.36% [2][24] 原材料价格数据追踪 - 本周中厚板、螺纹钢、废钢指数价格上涨,现货铜、现货铝、现货环氧树脂价格下跌,铸造生铁价格不变 [1][33] - 中厚板含税价 3429 元/吨,环比上周 +0.47%,环比上月 +0.35%,同比去年 -7.00% [37] - 螺纹钢含税价 3133 元/吨,环比上周 +0.64%,环比上月 +1.85%,同比去年 -9.71% [37] - 铸造生铁价格 2970 元/吨,环比上周不变,环比上月 -1.00%,同比去年 -16.34% [37] - 废钢指数 2203.40 元/吨,环比上周 +0.58%,环比上月 +1.24%,同比去年 -11.87% [37] - 现货铜价格 78730 元/吨,环比上周 -0.13%,环比上月 -0.24%,同比去年 +0.78% [37] - 现货铝价格 20690 元/吨,环比上周 -0.53%,环比上月 -1.05%,同比去年 +5.67% [37] - 环氧树脂现货价 13366.67 元/吨,环比上周 -0.99%,环比上月 -0.99%,同比去年 +4.16% [37] 风电主机招投标情况及价格走势 - 本周风电机组启动招标 975.00MW,为 6 个陆上风电项目,开发商有三峡、中煤等 [45] - 本周 5 个陆上风电项目开标,规模总计 1030.00MW,中标整机企业有远景能源和电气风电 [45] - 2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显,均价为 3266.17 元/kW [2][45] 投资建议 - 主机环节推荐金风科技、运达股份,大兆瓦新产品降本,装机空间确定,盈利能力向好 [6] - 塔筒管桩环节推荐大金重工、泰胜风能,产能利用率和单吨盈利随海风需求提升 [6] - 铸锻件环节推荐金雷股份、日月股份,大兆瓦铸锻件市占率高,海外认证推进顺利,产能充足 [6] - 海缆环节推荐东方电缆,区位优势显著,高电压等级产品需求大 [6] - 其他零部件环节推荐金盘科技、中际联合、麦加芯彩,海外布局久,产品认可度和市占率高 [6]
电力设备与新能源行业周观察:英国放宽AR7海上风电准入门槛,关注光储边际变化
华西证券· 2025-07-20 21:54
报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 随着国内外企业布局加速和AI技术突破,人形机器人有望量产,核心零部件国产替代需求强烈,相关企业有望受益;新能源汽车进入深度渗透阶段,新车型推动排产和销量增长,产业链向好;新能源领域,关注光伏产业链顺价、新技术落地和区域市场布局,以及海上风电和储能发展;电力设备&AIDC领域,英伟达产品推动相关招标和需求增长,AI服务器产业链受益,特高压等项目建设带来机遇 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 优必选Walker S2实现全天候作业,国内外企业加速布局,人形机器人有望量产,看好产业链各环节及灵巧手、轻量化和外骨骼进展,相关受益标的众多 [15] 新能源汽车 - 多款新车即将上市,行业处于增长阶段,新技术、新应用等带来投资机遇,关注核心供应商和相关受益标的 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存和产能去化拐点、新技术机遇和区域市场布局,欧洲户储/工商储需求有望复苏;英国放宽海上风电准入门槛,利好全球行业;甘肃出台储能容量电价政策,利好长时储能产业链 [26][28][31] 电力设备&AIDC - 英伟达恢复H20对华销售和推出新显卡,推动AIDC招标和相关需求增长;AI服务器产业链台股业绩亮眼,看好国内优势供应商;特高压项目建设推进,看好相关投资主线和受益标的 [55][57][59] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格有涨有跌,6月新能源汽车产销、乘用车零售和批发销量、动力电池装机量同比增长,1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [63][74][82] 新能源 - 光伏产品价格多有上涨,6月电池组件出口同比下降,逆变器出口同比微降,5月光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [87][95][99]
风电周报(2025.7.7-2025.7.13):多地发布“136号文”承接方案,国家电投25年第二批陆风集采开标-20250716
长城证券· 2025-07-16 17:26
报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级),意味着预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 [3][70] 报告的核心观点 - 近期国内整机商海外市场开拓成效显著,出海业务有望成盈利增长新引擎,2025 年一季度风机出口量同比增约 43%,上半年整机商海外订单超 10GW [2] - 2025 年一季度陆上风电新增装机并网同比降 7.90%,海上同比增 42.03%;陆上累计装机同比增 17.54%,海上同比增 12.36%,海上风机中标价格自 2023 年以来下降明显 [2] - 沿海省份 2025 年海风项目清单公示,风电招投标火热,欧洲 2024 年度资源核准授予容量同比增速高,陆上和海上风电有望高增,产业链零部件企业将受益 [6] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业动态 1.1 本周风电板块重要动态 - 海南省发改委就新能源上网电价市场化改革方案征求意见,2026 年 1 月 1 日起全省新能源项目上网电量全入电力市场,电价市场交易形成 [11] - 浙江省明确新能源上网电价市场化改革过渡期电价政策,增量项目 90%上网电量执行煤电基准价,10%按现货实时市场均价结算,存量项目执行现行政策 [1][11] - 中国华能和东方电气联合研制的 17 兆瓦直驱型漂浮式海上风电机组下线,关键部件国产化,将在广东阳江海域示范验证 [11] - 台湾省大彰化 2 号风电场取得融资关闭将开工,规划装机 632MW,沃旭融资 900 亿新台币(约 220.68 亿元),建成后股权剥离 [11] 1.2 本周行业重点公司动态 - 大金重工上半年归母净利润预计 51000 - 57000 万元,同比增 193.32% - 227.83%,扣非后 52000 - 58000 万元,同比增 233.82% - 261.18%,海外业务成业绩增长核心引擎 [13][14] - 大金重工全资子公司为波罗的海某项目提供的 10 根单桩产品全部交付,采用 DAP 模式,对业绩有积极影响 [14] - 上纬新材控股股东拟协议转让 24.99%股份给智元恒岳 [14] - 运达股份拟投资 119314 万元建设察右前旗(兴和县)28 万千瓦工业园区绿色供电项目(兴和县部分),项目收益好,符合发展战略 [14] 2. 风电板块行情回顾 2.1 板块涨跌与估值 - 本周电力设备板块涨 2.50%,在 31 个申万一级行业中排第 10;风电设备板块涨 0.72%,在 124 个申万二级行业中排第 94,跑输沪深 300 指数 0.10 个百分点,跑输创业板指 1.64 个百分点 [15] - 本周风电设备指数最新 TTM 市盈率 32.89 倍,MRQ 市净率 1.64 倍,7 月 7 日 - 7 月 11 日市盈率区间 32.74 - 33.73 倍,市净率区间 1.63 - 1.68 倍 [15][20] 2.2 个股涨跌幅排名 - 本周上纬新材、巨力索具、中材科技、宏华集团和中际联合领涨,涨幅分别为 72.88%、8.98%、6.98%、5.99%、5.78% [1][22] - 协鑫能科、海锅股份、金风科技、大金重工和海力风电领跌,跌幅分别为 -5.01%、-4.24%、-2.51%、-2.30%、-2.03% [1][22] 3. 宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1 宏观经济数据 - 2025 年上半年 GDP 为 66.05 万亿元,同比增长 5.3%;2025 年 1 - 5 月全社会用电量 39665 亿 kWh,同比增长 3.4%,用电量增速略慢于 GDP 增速 [24] 3.2 风电装机数据回顾 - 截至 2025 年 5 月底,全国风电装机容量约 5.7 亿千瓦,同比增长 23.1%;2025 年 1 - 5 月全国风电新增装机 46.28GW,同比增长 134.21%;全国风电发电量 4742 亿千瓦时,占全社会用电量 11.96% [27] - 2025 年一季度全国陆上风电新增装机并网 13.64GW,同比下降 7.90%,海上风电新增装机并网 0.98GW,同比增长 42.03%;陆上风电累计装机 493GW,同比增长 17.54%,海上风电累计装机 42.73GW,同比增长 12.36% [2][27] 3.3 原材料价格数据追踪 - 本周螺纹钢、废钢指数、现货铝价格上涨,中厚板、现货铜价格下跌,铸造生铁、现货环氧树脂价格不变 [1][39] 3.4 风电主机招投标情况及价格走势 - 本周风电机组启动招标 1743.50MW,涉及 9 个陆上和 2 个海上风电项目 [49] - 本周 33 个陆上风电项目开标,规模总计 3477.50MW,中标整机企业众多 [49] - 2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显,均价为 3266.17 元/kW [2][49] 4. 投资建议 - 主机环节重点推荐金风科技、运达股份 [6] - 塔筒管桩环节重点推荐大金重工、泰胜风能 [6] - 铸锻件环节重点推荐金雷股份、日月股份 [6] - 海缆环节重点推荐东方电缆 [6] - 其他零部件环节重点推荐金盘科技、中际联合、麦加芯彩 [6]
风电行业2025年中期策略:深远海加速推进,供需催生结构性涨价
广发证券· 2025-07-04 16:20
核心观点 - 国内深远海大型化加速推进,风机价格拐点已至,预计25年陆风装机100GW左右,海风装机15GW;聚焦铸锻件、叶片环节结构性涨价;海外风电发展向好,国内深远海市场启动;投资关注搭载“两海”东风&产值抗通缩主线 [5] 政策护航深远海发展,整机价格迎拐点 国内:深远海催化不断,风电发展进入快车道 - 十四五目标下各省市海风发展目标坚定,看好25/26年海风招标与装机高增,2025年并网项目或在24Q4及2025年开工,2026年并网项目或在2025年招标开工 [15] - “十四五”风电总装机量新增278.79GW,大部分省市风电新增装机量占风光总装机量达50%以上 [18] - 2025年1 - 3月国内公开招标市场新增招标量28.6GW,同比+22.7%,预计25年陆风装机100GW左右,海风装机15GW [21] - 预计2025年欧洲海风新增装机增长至4.2GW,同比高增36%,2026年达8.7GW,2024 - 2029年CAGR达27% [24] - 东南亚海上风电发展潜力大,预计2025年亚非拉地区风电装机约23.9GW [5] - 国内深远海项目进展良好,漂浮式海上风电技术降本助力发展,未来降本空间大 [35] - 大兆瓦降本推动收益率提升,深远海开发驱动大型化趋势可持续 [36] - 海上风电平价化进程中,规划放量与价格承压并行,“十四五”海风装机容量规划明确 [42] 整机告别低价中标,从“价格战”到“价值战” - 2024年以来政策防控行业“内卷”,风电行业调整策略,注重技术研发和成本控制 [42] - 2024年10月风电整机商签署自律公约,制止恶性竞争 [47] - 央国企开发商调整招投标策略,遏制恶性低价竞争,未来通过“价格 + 技术 + 服务”评标体系实现良性循环 [48][50] 出海:海外政策加码提升海风装机需求,国产厂商出口优势凸显 - 全球海上风电景气度高,各国政策加速发展,预计2023 - 2027年新增装机量CAGR达18.92%,2026年累计装机容量突破165GW [51] - 欧洲电价高,对可再生能源成本接受度高,国内厂商整机价格优势明显 [53] 大兆瓦铸锻件供需偏紧,或迎结构性涨价机会 主轴:铸造主轴在深远海渐成趋势,25年大兆瓦型号供需偏紧 - 主轴是风电整机关键零部件,工艺分锻造和铸造,不同风机技术路线和容量应用场景不同 [66][69][71] - 风机大型化下,大兆瓦主轴有望价量齐升,海上多用铸造主轴,陆上多用锻造主轴 [83][84] 铸件:竞争要素在于成本,差异体现在工艺水平和规模优势 - 风电铸件市场将从产能过剩变为供不应求,24 - 26年总需求年均复合增长率为6.8%,26年需求近319万吨 [86] - 长扩产周期叠加置换设备产能效率降低,未来3年产能增长有限,26年有效产能预计280万吨左右 [87] - 铸件竞争要素主要是成本,原材料价格波动对公司产品价格和利润影响大 [92][93] 定价模式:成本加成为主,稀缺产能具备一定议价能力 - 风电铸锻件定价以成本加成模式为主,格局优的环节具备议价权 [102][106] - 铸件环节国内具备全球话语权,龙头全球份额约30%;主轴环节国内具备全球话语权,双寡头格局相对稳定 [109] 海风助力叶片大型化,供需偏紧催生涨价机会 格局:双寡头竞争,25年供需偏紧催生结构性涨价 - 全球海上风电景气度高,预计2022 - 2026年新增装机量CAGR达29.18%,2026年累计装机容量突破1460.5GW [110] - 风电装机大型化推动叶片升级,行业门槛提升,集中度提高 [120] - 2025年风电叶片市场有望量价齐升,需求侧国内新增装机容量预计达115GW,同比+32.20%;供给端扩产周期长,短期新增供给弹性小 [120][121] - 叶片行业双寡头特征明显,时代新材和中材科技市占率接近50%,下游客户绑定紧密,海外市场拓展有望提升市占率 [124][130] 产业发展趋势:大型化、轻量化 - 风电新装机大容量增大趋势明显,大叶片是必然趋势,风机大型化对整机研发和叶片供应链提出更高要求 [131] - 时代新材在风电叶片技术领域有差异化竞争优势,技术突破带来产能提升 [133] - 风电叶片碳纤维替代化可减重又经济,未来碳纤渗透率将提高 [138] 定价模式:成本加成模式,原材料价格传导需3 - 6个月 - 风电叶片制造对上游材料依赖性强,时代新材毛利率受原材料价格传导时滞影响 [141][142] - 原材料价格与叶片报价联动周期有3 - 6个月滞后期,预计2025年二季度叶片订单合同单价增长 [147] - 环氧树脂存在结构性过剩问题,玻璃纤维是风电叶片重要原材料,玻纤市场需求缓慢复苏,产能供过于求 [147][149] 风电产业链:“两海”共振,聚焦结构性涨价环节 整机:竞争格局优化,价格有望筑底企稳 - 陆风大型化进入瓶颈期价格拐点初现,2025年陆风整机盈利有望触底回升 [153] - 《风电场改造升级和退役管理办法》发布,拉长陆风景气周期 [157] - 海风竞争格局变化,头部厂商凭借成本管控与区位优势有望受益,行业集中度有望进一步升高 [157] 铸件:供需反转支持结构性涨价,行业格局持续优化 - 铸件成本竞争要素体现为成本,技术壁垒相对较低 [158][159] - 24 - 26年市场供需反转,从产能过剩变为供不应求,国内具备全球话语权,行业龙头为日月股份 [163][164] 主轴:双寡头竞争,大兆瓦配套产能仍稀缺 - 主轴是风电整机关键零部件,行业壁垒高,格局较稳定,大兆瓦机型适配的铸造主轴产能有一定稀缺性 [168][176][178] 塔筒:技术要求提高 + 码头资源稀缺,集中度有望提升 - 风机大型化提高塔筒技术壁垒,柔塔、桁架塔、钢混塔等新型塔筒发展良好 [182][183][184] - 码头资源稀缺,优良码头有利于产品出口和公司控费,2024原材料价格下降、产业规划集中有利于提升企业盈利水平 [189][191] 海缆:深海化不断推进,高电压等级量利齐升 - 需求侧海缆环节量利齐涨,供给侧行业壁垒高,预计25年风机大型化下海缆保持抗通缩特性 [196] - 东方电缆、中天科技等企业处于海缆行业第一梯队,亨通光电等有望获取外溢订单 [200] 叶片:双寡头格局,供需紧平衡催生结构性涨价机会 - 2025年全球风电新增装机预计达170GW,国内风电需求预计达115GW,同比增长32.20%,大叶片供需紧张 [201] - 风电装机大型化推动叶片升级,行业门槛提升,集中度提高,2025年叶片市场有望量价齐升 [206][209] - 叶片行业双寡头特征明显,时代新材和中材科技市占率接近50% [210] 投资建议 - 投资主线核心关注搭载“两海”东风&产值抗通缩,关注整机及零部件具备大兆瓦生产能力、积极推进海风部署及海外客户占比较高的厂商 [214]
风电设备板块持续下挫,吉鑫科技跌近10%
快讯· 2025-07-04 10:23
风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体呈现下跌趋势,多只个股出现显著跌幅 [1] - 吉鑫科技(601218)股价下跌近10%,领跌板块 [1] - 泰胜风能(300129)跌幅超过4%,跌幅较大 [1] - 大金重工(002487)、韵达股份(002120)、金雷股份(300443)跟随板块下跌,但跌幅相对较小 [1]
金雷股份(300443) - 2024年年度权益分派实施公告
2025-05-28 19:16
权益分派 - 2024年年度权益分派股份基数319,458,198股,每10股派现0.7元,共派22,362,073.86元[3][6] - 按总股本折算每10股现金股利(含税)0.698520元[3] - 除权除息参考价=除权除息日前一日收盘价-0.0698520元/股[3] - 股权登记日2025年6月4日,除权除息日2025年6月5日[10] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划使回购专用证券账户股份由2,805,000股变为676,400股[6] 红利发放与缴税 - 委托代派的A股股东现金红利2025年6月5日划入资金账户[12] - 持股1个月(含)以内,每10股补缴税款0.14元;1个月以上至1年(含),每10股补缴0.07元;超1年不需补缴[9]
金雷股份(300443) - 2025年员工持股计划首次受让股份非交易过户完成的公告
2025-05-26 16:22
股份回购 - 截至2025年3月27日,公司累计回购股份280.50万股,占总股本0.88%,成交总金额6751.5074万元[4] 员工持股计划 - 2025年首次受让股票212.86万股,占总股本0.66%[4] - 拟筹集资金上限3234.17万元,购股价格11.53元/股[6] - 计划合计不超280.50万股,约占总股本0.88%[6] - 首次分配份额不超2587.33万份,拟持股224.40万股,占比80%[6] - 预留份额646.83万份,拟持股56.10万股,占比20%[6] - 首次分配实际募资2454.2758万元,实际认购2454.2758万份,缴款54人[7] - 2025年5月23日,212.86万股非交易过户,价格11.53元/股[8] - 存续期60个月,分三期解锁,比例40%、30%、30%[9][10] - 参加人数不超57人(不含预留授予人员)[7]
金雷股份(300443) - 2025年员工持股计划第一次持有人会议决议公告
2025-05-22 16:52
员工持股计划会议情况 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议5月22日召开,54人出席,代表份额24,542,758份占100%[2] - 9名董监高未参与提案及表决,有效表决权份额16,226,169份[2] 员工持股计划管理委员会 - 同意设立管理委员会,由3名委员组成,设主任1名[4] - 选举张传波、陈让增和张俊丽为委员,张传波为主任委员,任期与计划存续期一致[4][5] 授权事项 - 授权管理委员会办理相关事宜,自批准至计划终止有效[6][7]