报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场处于苹果果实膨大期，关注新果交割问题，新晚富士整体果个偏小或高开秤，但价格未必持续走高，优果优价、差果价低局面可能出现，市场存在多空因素影响苹果价格[4] 根据相关目录分别进行总结 苹果价格区间预测 - 月度价格区间预测为8100 - 8700，当前波动率10.5%，当前波动率历史百分位（3年）为41.5% [3] 苹果风险管理策略建议 库存管理 - 担心全国新苹果丰产、收购价过低，现货敞口为多，可做空AP2510苹果期货锁定利润弥补成本，卖出方向，套保比例25%，建议入场区间8500 - 8600；卖出AP2511C8600看涨期权收取权利金降低成本，若苹果价上涨可锁定现货卖出价格，卖出方向，套保比例50%，建议入场区间30 - 40 [3] 采购管理 - 担心旧作苹果库存下降、新季苹果减产、收购价过高，现货敞口为空，可买入AP2510苹果期货提前锁定采购成本，买入方向，套保比例50%，建议入场区间8300 - 8400；买入AP2511P8100看跌期权收取权利金降低采购成本，若苹果价下跌可锁定现货买入价格，买入方向，套保比例75%，建议入场区间70 - 80 [3] 核心矛盾 - 市场处于苹果果实膨大期，关注新果交割问题，新晚富士果个偏小或高开秤，但价格未必持续走高，优果优价、差果价低局面或在晚富士中呈现 [4] 利多解读 - 产区库存处于历史低位，期初库存偏低且前期去库速度大于往年，库存持续下降对盘面有依托作用 [5] - 今年产区苹果个数与往年差距不大，但整体个头偏小、质量较差，有明显减产预期 [5] 利空解读 - 套袋情况显示整体减产幅度不及预期，钢联根据套袋数据给出增产预期 [8] - 早熟苹果好货差货价格差异大，近期红将军出现降价趋势 [8] - 近期库存下降趋势减缓，且果个偏小、质量不高，苹果整体价格可能偏低 [8] 苹果期现价格变化 |合约|收盘价|日涨跌幅|周涨跌幅|现货|价格|日涨跌幅|周涨跌幅| |----|----|----|----|----|----|----|----| |AP01|8329|0.93%|0.40%|栖霞一二级80|3.8|0%|0%| |AP03|8215|0.98%|0.5%|洛川半商品70|4.8|0%|0%| |AP04|8225|0.66%|0.46%|静宁纸袋75|5.6|0%|0.00%| |AP05|8293|0.67%|0.70%|沂源纸袋70|2.3|0%|0.00%| |AP10|8438|1.32%|0.68%|万荣纸加膜75|2.8|0%|0.0%| |AP11|8233|1.01%|0.06%|盘面利润|-1287|6.01%|-6.81%| |AP12|8244|0.88%|0.32%|交割理论价格|8600|0%|0.00%| |AP01 - 05|36|157.14%|-40.98%|主力基差|313|-18.91%|15.07%| |AP05 - 10|-145|61.11%|-0.68%|/|/|/|/| |AP10 - 01|109|43.42%|28.24%|/|/|/|/| [6][9] 苹果库存 |日期|钢联（相关数据）|周度变化|日期|卓创（相关数据）|周度变化| |----|----|----|----|----|----| |2025 - 09 - 12|全国冷库库存20.91| - 6.44|2025 - 09 - 04|全国冷库库存30.62| - 4.73| |2025 - 09 - 12|山东库容比4.33| - 1.13|2025 - 09 - 04|山东库容比4.28| - 0.51| |2025 - 09 - 12|陕西库容比0.21| - 0.32|2025 - 09 - 04|陕西库容比1.85| - 0.32| |2025 - 09 - 12|甘肃库容比0|0|/|/|/| |2025 - 09 - 12|山西库容比0|0|/|/|/| |2025 - 09 - 12|河南库容比0|0|/|/|/| |2025 - 09 - 12|辽宁库容比0|0|/|/|/| |/|/|/|/|广东槎龙到车量29|3| |/|/|/|/|广东江门到车量14|1| |/|/|/|/|广东下桥到车量18|2| [10]