行业投资评级 - 轻工制造行业评级为强于大市（维持）[3] 核心观点 - 包装纸价在9月继续提涨 旺季来临建议关注玖龙纸业和山鹰国际[2] - 美国降息预期渐近 关注美国地产链相关出口企业的需求修复机会[2] - 8月我国家具出口以美元计同比-3.2% 增速较上月下降6.2个百分点[2] 家居行业 - 索菲亚旗下子品牌米兰纳整家定制发布499元/㎡轻定制衣柜 有望扩大下沉市场份额[5] - 东泰五金总部与家居五金智能制造项目在佛山顺德投运 总投资8亿元[5] - 大部分家居公司估值处于历史低位 股息率价值凸显[5] - Q4作为政策发布密集期 持续提示板块左侧布局机会[5] - 部分公司上半年内销收入已重回双位数增长 行业需求出现逐步企稳迹象[5] - 7月住宅竣工面积同比-30.9% 增速环比6月下降26.68个百分点[32] - 1-7月商品住宅销售面积累计同比-4.1% 环比1-6月增速下降0.4个百分点[32] - 1-7月住宅新开工面积累计同比-18.3% 环比1-6月增速上升1.3个百分点[32] - 8月样本城市二手房成交面积同比-9.02% 相比7月增速上升8.4个百分点[32] - 7月限额以上企业家具类零售额同比+20.6% 增速环比6月下降8.1个百分点[39] - 建材家居卖场销售额7月同比-12.92% 相比6月增速下降4.04个百分点[39] - 规模以上工业企业家具制造业收入1-7月累计同比-5.4% 相比1-6月增速下降0.5个百分点[39] - 8月人造板制品PPI同比-5.4%[41] 造纸行业 - 截至2025年9月12日 双胶纸价格4818.75元/吨（持平）[5] - 铜版纸价格5000元/吨（持平）[5] - 白卡纸价格3964元/吨（上涨24元/吨）[5] - 箱板纸价格3562元/吨（上涨18.8元/吨）[5] - 瓦楞纸价格2771.25元/吨（上涨23.75元/吨）[5] - 6家白卡纸企业宣布从9月1日起提价100元/吨[5] - 玖龙纸业多个基地瓦楞纸价格上调30-50元/吨[5] - 山鹰纸业多个基地计划自9月底起分批停机4-8天[5] - 造纸及纸制品业1-7月营业收入累计同比-2.1% 增速较1-6月上升0.2个百分点[64] - 1-7月累计销售利润率2.6% 同比-0.7个百分点 环比-0.03个百分点[64] - 造纸行业1-7月固定资产投资累计同比+7.4% 增速环比1-6月下降1.5个百分点[66] - 1-7月造纸行业工业增加值同比+3.3% 增速环比1-6月上升0.1个百分点[66] - 7月机制纸及纸板产量同比+4.8% 日均产量同比+5.87%[67] - 8月青岛港纸浆库存1390千吨 同比+19.93% 环比7月+1.39%[71] - 8月常熟港纸浆库存515千吨 同比-8.36% 环比7月-14.45%[71] - 8月白卡纸社会库存171万吨 环比7月增加1万吨[71] - 8月双胶纸社会库存123万吨 环比7月增加3万吨[71] - 8月纸浆进口量256.29万吨 同比-5.59% 环比-7.88%[73] - 7月双胶纸进口量同比-22.76% 环比-14.21%[73] - 7月双胶纸出口量同比-19.65% 环比-7.15%[73] - 7月箱板纸进口量24.45万吨 同比-30.1% 环比-1.3%[73] - 7月瓦楞纸进口量11.82万吨 同比-37.8% 环比-10.5%[73] 轻工消费行业 - 个护板块推荐登康口腔 稳健医疗 百亚股份[5] - 文具板块持续推荐晨光股份 今年战略合作腾讯视频推进IP战略[5] - 建议关注国产拼搭玩具龙头布鲁可[5] - AR眼镜企业Rokid在武汉开设全球首家旗舰专卖店[5] - 1-7月文教体育娱乐用品业营业收入累计同比+8.6% 增速环比1-6月上升0.6个百分点[108] - 1-7月累计销售利润率3.6% 同比-0.8% 环比1-6月上升0.12个百分点[108] - 7月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+13.7% 增速环比6月上升4.2个百分点[110] - 7月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-2.6% 增速环比6月下降12.1个百分点[110] 出口链 - 我国8月出口额2.3万亿元同比增长4.8% 已连续3个月实现进出口贸易双增长[7] - 今年以来我国对东盟 对一带一路共建国家出口已占整体出口50.5%[7] - 美国高端家居零售商RH第二季度实现净营收8.9915亿美元 同比增长8.4%[7] - 净利润5171万美元 同比增长78.6%[7] - RH预计第四季度自中国采购占比将降至2%[7] - 截至2025年9月5日海运费CCFI SCFI综指分别环比-2.1% -3.2%[7] 包装行业 - iPhone 17系列预约总量突破700万 送货时间已排至10月15日之后[7] - 可降解环保包装建议关注恒鑫生活 家联科技 众鑫股份[7] - 金属包装关注奥瑞金 昇兴股份[7] - 包装龙头建议关注裕同科技 美盈森 永新股份[7] - 印刷业和记录媒介复制业1-7月营业收入累计同比-0.7% 增速环比1-6月下降0.4个百分点[84] - 1-7月累计销售利润率4.9% 同比-0.21个百分点 环比+0.03个百分点[84] - 7月规模以上快递业务量164亿件 同比+15.1% 增速环比6月下降0.7个百分点[84] - 7月限额以上烟酒类企业零售额同比+2.7% 增速环比6月上升3.4个百分点[84] - 7月限额以上饮料类企业零售额同比+2.7% 增速环比6月上升7.1个百分点[84] - 烟草制品业1-7月营业收入累计同比+3.0% 增速环比1-6月上升0.2个百分点[92] - 1-7月累计销售利润率13.9% 同比-0.19个百分点[92] - 酒饮料精制茶制造业1-7月收入累计同比+1.8% 增速环比1-6月下降0.1个百分点[92] - 1-7月销售利润率17.7% 同比-1.67个百分点[92] - 2025年二季度全球智能手机出货量同比+1.03% 增速环比一季度下降0.51个百分点[103] - 6月中国智能手机出货量2055.7万部 同比+7.4% 环比-8.74%[103] 新型烟草 - 美国海关查获超470万件非法电子烟产品 货值超8650万美元[7] - 年初以来美国海关与FDA共阻止超600万支未经授权的电子烟进入美国 价值超过1.2亿美元[7] - 英美烟草计划于25Q4在美国推出一次性电子烟产品Vuse One[7] - 建议关注思摩尔国际[7] 纺织服装 - 2025年8月我国纺织品服装出口额为265.39亿美元 同比下降5.05%[9] - 纺织品出口额为123.93亿美元 同比增长1.43%[9] - 服装出口额为141.46亿美元 同比下降10.08%[9] 板块表现 - 轻工制造板块（2025.9.8-2025.9.12）行业指数+1.88% 沪深300指数+1.38%[16] - 细分板块中造纸指数+4.49% 包装印刷指数+2.79% 家居用品指数+0.59% 文娱用品指数-0.53%[16] - 纺织服饰板块行业指数+0.67% 跑输市场[25] - 细分板块中纺织制造指数+1.52% 饰品指数+0.63% 服装家纺指数+0.21%[25]