报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周锡价表现震荡 周五收于274160元/吨 基本面内外供需同步走弱 社会库存累库 周度开工大幅回落 但企业库存充裕或难影响供应 宏观上非农就业数据走差 市场风险偏好回落 短期锡价向下承压 关注高位空锡机会 [6] 各部分总结 交易面 - 现货：本周LME 0 - 3升水 -34.98美元/吨 国内现货升水250元/吨 海外premium回落 巴尔的摩和台湾地区升水收窄 [10][15] - 价差：本周锡月间结构从此前的B结构转为C结构 [19] - 库存：国内社会库存累库108吨 期货库存去库79吨 LME库存累库390吨 注销仓单比例回落至7.06% [25][30] - 资金：截至本周五沪锡沉淀资金为1628500万元 近10日资金流向为流出方向 [35] - 成交、持仓：本周沪锡成交持仓小幅回落 持仓量小幅提升 LME锡成交小幅回落 持仓继续回落 [37][43] - 持仓库存比：本周沪锡持仓库存比小幅回落 [48] 锡供应 - 锡矿：2025年5月锡精矿产量为5961吨 同比减少7.56% 7月进口10278吨 同比减少31.79% 累计同比减少32.32% 本周云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨 广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨 锡矿进口盈亏水平小幅回升 [52][53] - 冶炼：2025年7月国内锡锭产量为15940吨 同比增加0.09% 本周江西云南两省合计开工率为28% 较上周大幅回落 [58][60] - 进口：2025年7月国内锡锭进口2167吨 出口1673吨 净进口393吨 其中印尼进口至中国的锡锭为812吨 最新进口盈亏为 -16622元/吨 [67] 锡需求 - 消费量：2025年7月锡锭表观消费量为16434吨 实际消费量为15572吨 [75] - 锡材：本周下游加工费小幅回落 月度焊料企业4月开工小幅回落 主要镀锡板企业5月产量和销量小幅回落 [78] - 终端消费：2025年7月终端产量表现不一 家电类表现偏弱 普遍环比回落 集成电路、手机、计算机整机产量环比回落 处于历史偏低水平 家电与新能源消费表现环比回落 本周费城半导体指数有所回升 和锡价表现同步 [85][87][92]