固定收益 | 固定收益点评 静候降息，权益普涨 证券研究报告 2025 年 09 月 14 日 海外经济跟踪周报 20250914 海外市场复盘（9.8-9.12） 本周海外权益普涨。本周美股三大指数均收涨，纳指连涨 5 日。非农年度 数据调整的下修幅度超预期、美国 8 月 PPI 超预期下降、8 月 CPI 通胀温和 符合预期，就业虽弱但不至于衰退，年内降息 3 次的概率上升，受益于此 美股上涨。降息周期的风险偏好上升，欧亚主要股指也普遍上涨。 本周对 9 月降息 25bp、全年降息 75bp 的概率进一步确认。根据 CME 美 联储观察工具，市场对于美联储会大幅降 50bp 的预期回落，截至 9 月 13 日，市场预期 9 月降息 25bp 概率为 93%（一周前为 89%），9 月降息 50bp 的概率为 7%（一周前为 11%）。对 2025 全年来说，连续降息 3 次、共计降 息 75bp 的概率升至 74%。 特朗普政策跟踪 时政方面，本周热点聚焦关税和美联储。 贸易与关税方面：1）最高法院定于 11 月的第一周，就特朗普全面征收全 球关税的合法性进行口头辩论。 美元小幅收跌。本周二美国非农就业数 ...