核心观点 - 上证指数运行至3870.6点新高附近 指数仍有上行空间但需关注短期阻力加大的调整风险 [3][14] - 低位周期板块开始产生吸引力 重点关注化工、农林牧渔、钢铁和食品饮料等盈利修复预期及红利吸引力提升的行业 [4][15] - 高端制造进攻势头未变但需防范追涨风险 国产半导体及先进制程主题反弹显著 科创芯片指数单周反弹7.94% [5][16] - 布局方向聚焦低位制造业和周期题材 宏观处于PPI触底期 行业盈利处于低位回升节点 [6][17] 行业表现与结构 - 本周领涨行业包括电子（6.1%）、房地产（6.0%）和农林牧渔（4.8%） 通信板块上涨3.0%符合修复预期但需且行且退 [4][15] - 科技内部切换存在但不领先 低位周期板块吸引力上升 重点关注化工、农林牧渔、钢铁和食品饮料 [4][15] 主题投资方向 高端制造 - 短期进攻势头持续 关注国产半导体&先进制程和机器人领域 [5][16] - 国产半导体及先进制程处于情绪低点后反弹 近期国产科技催化密集 主题仍有上行空间但需注意追涨风险 [5][16] 低位制造业与周期题材 - 布局逻辑基于PPI持续下行触底及行业盈利低位回升的宏观背景 [6][17] - 重点关注反内卷政策背景下供给出清、盈利弹性强且红利吸引力提升的公司 [6][17] - 有色板块受降息预期与低库存/供给约束共振驱动趋势向上 但相对位置较高需防范短期兑现风险 [6][17] - 化工行业供给格局改善预期强 景气修复可能带来企业盈利可观弹性 资本开支强度下降可能提升分红现金流 [6][17] - 农林牧渔板块中生猪周期企稳预期升温 9月16日25家巨头企业参会可能催化产能调控 行业盈利回升后红利属性强化 [6][17] - 钢铁行业预计出现存量供给收缩和盈利回归趋势 资本开支高峰期已过 盈利回归后分红预期提升 [6][17] - 食品饮料行业近两年跌幅较大导致股息率上行 需关注受经济影响小、财务指标率先好转且具红利吸引力的公司 [7][18] 数据与图表参考 - 图表显示主要指数多数上涨 申万一级行业上涨居多 沪深300风险溢价下降 [13][25][27] - 融资买入额占A股成交额上升 融资余额占流通市值下降 [13][28]