报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱盘面本周继续走弱，预计01短线回调但空间有限，期权建议观望；PVC盘面本周企稳止跌，预计9月旺季来临止跌企稳，期货空单止盈离场，期权前期买看跌期权卖出离场 [2] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 - 期现方面，价格受宏观、开工、库存、氧化铝需求等多因素影响，远月预期较差，盘面寻底运行，现货近期松动共振 [5] - 供应方面，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为86.73%，较上周提升0.04个百分点，山东开工率87.35%，+0.49；华东扩充后样本企业32%液碱库存增加，山东扩充后样本企业32%液碱库存增加16.96% [24] - 装置动态方面，本周检修损失量合计191万吨，西北、华北等地多家企业有停车检修情况，部分企业计划后续检修 [25] - 氧化铝需求方面，从24年底到25年计划代投产能有1230万吨，推算年产能增速在10%附近，预估2025年氧化铝年产量在8800万吨以上，产量增速在6%附近，对烧碱需求增量在80万吨附近 [29] - 氧化铝市场方面，近期价格继续下行，预计暂维持震荡偏弱态势，价格运行区间在2900 - 3100元/吨，中长线利润堪忧；山东液碱市场下周或走跌，华东区域预计价格稳中上调 [35] - 铝土矿方面，价格平稳，港口库存震荡，企业原料库存大幅走高 [36] - 电解铝方面，产量维持高位，厂内库存回落 [42] - 非铝下游方面，印染开机率季节性走高，纺织逐步迎来旺季 [47] - 出口方面，7月出口高位，估算出口利润较先前走弱 [54] 聚氯乙烯 - 期现方面，盘面受供需、宏观氛围等因素影响，近期低位反弹，仓单迅速增加 [61][62] - 利润方面，行业利润环比走弱，电石产量环比高位回落，利润小幅好转 [67][72] - 供应方面，本周国内PVC粉行业开工负荷率提升至79.39%，环比提升3.21个百分点，电石法和乙烯法开工负荷率均有提升 [83] - 装置动态方面，长期停车、检修及临时停车、后期计划检修的企业较多，总计检修产能较大 [85] - 下游需求方面，两大主力下游型材和管材压力大，地产端需求负反馈，内需未见起色，下游订单低于近五年同期，原料及成品库存高位，难有正向驱动 [93] - 地产数据方面，行业仍在筑底周期，房屋销售价格指数、土地成交面积、商品房成交面积等数据表现不佳 [94] - 库存方面，库存继续走高，总库存同比近年最高水平 [101] - 外盘方面，价格窄幅波动 [108] - 进出口方面，2025年7月PVC进口量2.45万吨，出口量33.06万吨，单月进出口环比和同比均有增长，内贸价格回调，出口东南亚、印度窗口打开，周度出口成交较好 [119]