铜周报：宏观产业共振，铜价维持偏强格局 2025-9-15 01 主要观点策略 02 宏观及产业资讯 03 期现市场及持仓情况 目 录 04 基本面数据 01 主要观点策略 01 主要观点策略 p 供给端：截至9月12日，铜精矿进口粗炼费为-41.4美元/吨，周环比下跌0.9美元/吨，铜精矿进口粗炼费继续转跌至低位，矿冶矛盾 持续。截至9月12日，国内铜精矿港口库存57.4万吨，铜精矿港口库存低位小幅回升，但仍处于历年低位。8月我国电解铜产量117.15 万吨，环比减少0.24%，同比增加15.59%，国内精炼铜产量增速保持稳定，9月进入冶炼厂关停检修高峰，叠加政策端对阳极铜供给 影响，9月电解铜产量预计环比减少。 p 需求端：下游消费暂无明显起色，步入金九旺季需求预期尚未兑现。截至9月11日，国内主要精铜杆企业周度开工率下降至67.53%， 同比下降14.19个百分点。9月以来铜价持续高位运行，导致下游采购保持谨慎，持续抑制消费回暖。同时精废价差有所扩大，进一步导 致精铜杆消费承压。8月铜板带、铜管、铜箔开工率分别为65.87%、65.70%、78.44%。铜价重心抬升使得下游制造企业采购意愿明 显下降，下 ...