报告投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 核心观点 - Adobe FY3Q25业绩略超市场预期，总营收59.9亿美元（同比增长10%），Non-GAAP每股收益5.31美元（同比增长14%），盘后股价上涨超3% [1][5] - 业绩增长主要得益于AI创新驱动的高价值订阅加速与企业级自动化需求上升，AI相关ARR突破50亿美元，AI-first产品新增ARR超2.5亿美元 [2][6][8] - 公司深化"AI-infused"与"AI-first"双轨战略，针对创意与营销专业人士、商业与消费者市场、企业级数字化营销团队三大核心客户群巩固市场领导地位 [2][10] - 公司上调全年指引，全年营收区间至236.5–237.0亿美元，Non-GAAP每股收益为20.80-20.85美元 [3][11] 业务表现 - Digital Media业务营收44.6亿美元（同比增长11%），Creative Cloud Pro推动高价值订阅迁移与ARPU提升，Firefly Services在企业自动化内容生成领域快速渗透，Acrobat Studio发布助力Business & Consumer用户群体使用频次与付费转化提高 [2][4][6] - Digital Experience业务营收14.8亿美元（同比增长9%），Adobe Experience Platform（AEP）AI Assistant激活率达70%，GenStudio整合Workfront、Frame、AEM Assets与Firefly Services超过1亿美元ARR，AEM LLM Optimizer即将上线助力品牌在生成式搜索中提升曝光率 [2][4][7] 财务与运营指标 - RPO为204.4亿美元（同比增长13%），其中cRPO增长10%，未来收入可见性持续增强 [1][5] - 经营现金流创Q3历史新高22亿美元，资本支出及研发投入持续增长，RPO与cRPO双位数增长验证高续约率与客户扩容，教育与企业新签Express及Acrobat AI Assistant用户显著增多 [4][9] 战略与展望 - 公司聚焦高价值应用场景（如企业级创意自动化、生成式营销与智能文档协作），加快Firefly Services与GenStudio生态的融合落地，提升产品附加值 [3][11] - 管理层对短期宏观与行业不确定性保持审慎乐观，将继续深化AI战略与核心业务的协同发展 [3][11]