报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外宏观乐观预期和部分精炼锡产能检修支撑锡价，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，部分精炼锡产能检修使国内锡锭社会库存量环降，或使沪锡价格震荡偏强，建议投资者逢回落布局多单为主，但需警惕市场修正对美联储的激进降息预期，关注261000 - 268000附近支撑位及276000 - 282000附近压力位，伦敦锡33300 - 34000附近支撑位及35000 - 36000附近压力位 [2][4] 各部分总结 第一部分 价差与库存情况 - 沪锡基差为负且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，源于美国就业供需趋弱使美联储9月降息预期升温，缅甸佤邦锡矿复产仍需时间，传统消费旺季尚待兑现使光伏等下游需求预期偏弱，建议暂时观望套利机会 [10] - LME锡(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值介于近五年50 - 75%分位数，源于美国就业供需趋弱使美联储9月降息预期升温，伦金所LME精炼锡库存量趋增但仍处相对低位，建议暂时观望LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [11] - 上期所精炼锡库存量较上周减少，中国锡锭社会库存量较上周增加，伦金所精炼锡库存量较上周增加，国内外精炼锡总库存量较上周增加 [15] 第二部分 中上游供给情况 - 国内锡精矿日度加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧 [21] - 纳米比亚Uis矿选矿厂调试、缅甸佤邦部分硐口复采、刚果金锡矿复产、泰国暂停借道出口等因素，或使国内锡矿9月生产量环比增加、进口量环比减少 [23] - 中国再生锡9月生产量或环比减少 [25] - 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周下降（持平），云南锡业检修，中国精炼锡9月生产量环比减少、库存量环比增加 [29] - 印尼9月出口量或环比减少，中国精炼锡9月进口量或环比增加、出口量或环比减少 [32] 第三部分 下游的需求情况 - 光伏焊带日度加工费环比下降，中国锡焊料9月产能开工率或环比升高、库存量或环比减少 [36] - 中国焊带9月进口量或环比减少、出口量或环比增加 [37][39] - 中国镀锡板9月生产量、进口量、出口量或环比减少 [42] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周微降，锡是铅酸蓄电池重要添加元素 [43][45]