gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年09月15日 (原油) 上周国际油价反弹，布伦特11合约涨1.84%，SC10合约跌1.39%。乌克兰仍在持续袭击俄罗斯塔 口、炼厂等能源基础设施,特朗普亦有意强化对俄制裁,原油市场的交易逻辑仍在中期过剩压力与 短期地缘犹动间切换，但每次反弹空间愈发受限，策略方面仍以此前高位空单与虚值看涨期权相结 合的策略为主。 【贵金属】 随着美国CPI上升温和以及就业液软信号出现,上周市场基本完全定价美联储年内将连续降息三次。 贵金属维持偏强运行，不过连续上涨后波动加剧谨慎追高。聚焦本周美联储会议降息幅度以及鲍威 尔讲话对未来路径的指引。 【铜】 【锌】 LME锌库存低位,海外货源偏紧,美联储9月降息概率高,LME锌反弹斜率加大,对内盘形成拉动, 但基本面内弱外强，内盘涨幅滞后外盘，锌现货进口亏损超2800元/吨。下游对高价锌接受度偏 低，现货交投清谈。矿端供应增量预期不改，中线反弹空配思路为主。短线受宏观和外盘偏强拉 动，沪锌上方仍存反弹空间。暂观望，耐心等待2.3万元/吨上方空头机会。 上周五铜价冲高后收回部分涨幅，周内首先关注联储降息兑现 ...