报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息预期和下游需求回暖支撑铝价，几内亚雨季及铝土矿生产扰动使铝土矿价格上涨，中国氧化铝产能开工率和生产量增加，电解铝运行产能处于高位但新增置换产能预期有限，铝合金再生产能开工率升高但盈利趋降，各品种价格走势受多空因素影响 [1][2] 各品种多空逻辑及交易策略总结 氧化铝 - 多空逻辑：几内亚雨季及铝土矿生产扰动使国产和进口铝土矿价格上涨，中国氧化铝产能开工率和生产量增加，氧化铝运行产能处于高位而供需预期宽松，但铝土矿价格趋涨推升生产成本，使氧化铝价格下跌空间有限 [2] - 交易策略：逢价格回落逐步布局多单，关注2800 - 2900附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [2] 电解铝 - 多空逻辑：供给端生产利润可观使国内电解铝运行产能处于高位，但新增置换产能预期有限，且国内外电解铝库存减少；需求端国内传统消费旺季来临，下游加工行业运行产能连升，美联储降息预期幅度扩大，下游需求好转，沪铝价格谨慎偏强 [2] - 交易策略：逢价格回落布局多单为主，关注20400 - 20700附近支撑位及21000 - 21500附近压力位，伦铝在2500 - 2600附近支撑位及2700 - 2800附近压力位 [2] 铝合金 - 多空逻辑：中国再生铝合金产能开工率升高，但社会库存和企业原料库存增加，国内废铝供需预期偏紧，再生铝合金生产成本趋升但盈利趋降，价格震荡偏强 [2] - 交易策略：短线轻仓逢低试多铝合金或逢高试空电解铝与铝合金价差，关注20000 - 20200附近支撑位及20500 - 21000附近压力位 [2] 各品种价格及相关数据变动总结 氧化铝价格 - 全国氧化铝平均价格3077.47元/吨，较昨日变动 - 7.13元/吨，多地氧化铝平均价格有不同程度下降 [2] - 澳洲氧化铝离岸价格FOB为340美元/吨，较昨日变动2.00美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 收盘价2914元/吨，较昨日变动 - 31.00元/吨，成交量241200手，较昨日变动 - 8016.00手，持仓量273311手，较昨日变动632.00手，库存量6002.00吨 [2] - 基差23.87元/吨，近月 - 连一为 - 20，连一 - 连二为 - 9，连一 - 连三为 - 12，连二 - 连四为 - 18，连一 - 连五为 - 15 [2] 电解铝现货价格 - SMM A00铝平均价21020元/吨，较昨日变动160.00元/吨，多地A00铝平均价有不同程度上涨 [2] - 洋山铝溢价（仓单）平均价97，较昨日变动0.00，洋山铝溢价（提单）平均价90，较昨日变动0.00 [2] 电解铝期货 - 收盘价21120元/吨，较昨日变动205.00元/吨，成交量165717手，较昨日变动107519手，持仓量209277手，较昨日变动4695.00手，库存量65734吨 [2] - 沪铝基差 - 55元/吨，近月 - 连一为 - 55，连一 - 连二为5，连二 - 连三为30 [2] 铝合金现货价格 - SMM ADC12（原铝）平均价22100元/吨，较昨日变动150.00元/吨，多地ADC12平均价有不同程度上涨 [2] - 进口ADC12（宁波港）平均价20200元/吨，较昨日变动200.00元/吨，泰国ADC12铝合金平均价82，较昨日变动 - 0.50 [2] 铝合金期货 - 期货收盘价（活跃合约）20645元/吨，较昨日变动170.00元/吨，成交量2883手，较昨日变动238.00手，持仓量347.00手 [2] - 铸造铝合金日度基差475元/吨，近月 - 连一为 - 15，连一 - 连二为20，连一 - 连三为10，连一 - 连四为30 [2] 海外铝相关数据 - LWE3个月铝期货收盘价（电子盘）10067.5，较昨日变动16.00，LME铝期货0 - 3个月合约价差 - 61.54，较昨日变动 - 11.88，3 - 15个月合约价差 - 171.32，较昨日变动3.84 [2] - 沪伦铝价比值7.8193，较昨日变动0.01 [2]