报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂减产，供应压力预计降低；需求端整体低于历史平均水平；成本端原油走弱，支撑短期内走弱；库存方面社会和厂内库存去库，港口库存累库；预计短期内沥青2511合约在3346 - 3390区间窄幅震荡 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等多项指标有变动，炼厂减产降供应压力 [7] - 需求端各类沥青及相关开工率大多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均，基本面偏空 [7] - 成本端日度加工利润环比降3.00%，周度延迟焦化利润环比增6.94%，原油走弱支撑或减弱 [8] - 基差方面9月12日山东现货升水期货，偏多 [9] - 库存上社会和厂内库存环比降，港口库存环比大增，偏多 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价在MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净空且空增，偏空 [9] - 预期炼厂减产降供应，需求不及预期，库存去库，原油支撑弱，预计沥青2511在3346 - 3390区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 [11] - 利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了9月12日等不同时间不同合约沥青期货的现值、前值、涨跌及涨跌幅，还有重交沥青市场主流价、注册仓单数、基差等数据及变化 [16] 沥青期货行情 - 包含山东和华东基差走势对比不同年份数据 [18][19] - 展示1 - 6、6 - 12合约价差走势不同年份对比 [21][22] - 呈现沥青、布油、西德州油价格走势不同年份对比 [25] - 给出原油裂解价差不同年份对比，涉及沥青与SC、WTI、Brent [27][28][29] - 展示沥青、原油、燃料油比价走势不同年份对比 [31][33] 沥青现货行情 - 展示山东重交沥青市场价走势不同年份对比 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示沥青利润及焦化沥青利润价差走势不同年份对比 [36][37][40] - 供给端 - 周度出货量不同年份对比 [42][43] - 国内稀释沥青港口库存不同年份对比 [44][45] - 周度和月度产量不同年份对比 [48] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势不同年份对比 [51][53] - 地炼沥青产量不同年份对比 [54][55] - 周度开工率不同年份对比 [57][58] - 检修损失量预估走势不同年份对比 [59][60] - 库存 - 交易所仓单不同年份对比，含合计、社库、厂库 [62][63][65] - 社会库存和厂内库存不同年份对比 [66][67] - 厂内库存存货比不同年份对比 [69][70] - 进出口情况：展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势不同年份对比 [72][73][76] - 需求端 - 石油焦产量不同年份对比 [78][79] - 表观消费量不同年份对比 [81][82] - 下游需求涉及公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势不同年份对比 [84][85][86] - 下游机械需求如沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势不同年份对比 [88][89][91] - 重交沥青、按用途分沥青（建筑、改性）、下游开工情况（鞋材用、道路改性、防水卷材改性）等开工率不同年份对比 [93][96][99] - 供需平衡表：列出2024年9月 - 2025年9月沥青月产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [104][105]