报告行业投资评级 - 震荡 [2][3] 报告的核心观点 - 近期市场宏观面回暖，甲醇主力期货偏强运行，叠加伊朗装置故障停车消息，市场预期偏好升温，沿海基差走强，交投氛围向好；内地市场走势同步偏强，部分烯烃厂持续外采，主力下游需求提升，国庆节前下游有补备货预期，传统下游跟进积极，甲醇企业出货顺畅，业者推涨意愿强烈；但受传统下游整体利润欠佳影响，成本压力对甲醇价格涨幅有一定压制 [2] 根据相关目录分别进行总结 影响因素 - 供给偏多，国内本周呈“国产减量、进口收缩但港口仍累库”态势，总产能利用率84.58%，周产量191.93万吨均环比下滑，进口端收缩，本周进口43.25万吨降3.87%，预计下周到港34.85 - 35万吨降23.24%，海外伊朗Bushehr165万吨/年甲醇装置故障停车 [2] - 需求中性，本周国内呈“主力下游承压、传统下游分化”态势，整体需求韧性不足，主力下游煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷77.42%，环比降4.95%，外采甲醇的MTO装置负荷69.06%，环比大幅下降9.75%，传统下游中甲醛、醋酸行业开工上涨，二甲醚、MTBE等下游疲软 [2] - 库存偏空，本周呈“港口加速累库、内地小幅增长”态势，供需错配加剧市场压力，港口库存因到港集中、需求疲软接近历史高位，内地库存压力相对温和，环比微增2.31%，伊朗装置故障停车对港口累库有一定提振 [2] - 利润中性，本周甲醇利润整体改善，不同工艺表现分化，内蒙古煤制甲醇理论盈利310元/吨，环比增13.97%，西北煤制甲醇完全成本利润126.74元/吨（环比 +55.55%），河北焦炉气制盈利303元/吨（环比 +3.41%），西南天然气制亏损收窄48元/吨，下游MTO等行业利润多承压 [2] - 宏观、地缘中性，9月10日消息人士称特朗普敦促欧盟对中国征收高达100%的“二级关税”，鼓励欧盟对印度采取类似措施，胡塞武装证实对以色列发动弹道导弹袭击 [2] 投资观点 - 近期甲醇主力期货偏强运行，市场预期偏好升温带动沿海基差走强，内地市场同步偏强，部分烯烃厂外采，下游有补备货预期，但传统下游利润欠佳压制价格涨幅，投资观点为震荡 [2] 交易策略 - 单边暂时观望，套利MA1 - 5正套，需关注下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治 [2] 各地现货价格 - 展示了2025年9月10 - 12日太仓进口、河北、江苏等多地甲醇现货价格及涨跌幅情况 [5]