投资评级 - 首次覆盖给予增持评级 [8][10] 核心观点 - 金融IT服务商通过AI技术转型 经营质量显著提升 开启新一轮成长空间 [4][5][6][10] - 2025年上半年净利润同比增长60.35% 软件开发业务收入同比增长6.87% [6] - 深度对接DeepSeek平台 在信贷、数据、测试、运维四大领域实现AI融合创新 [7][8][9] 业务定位与技术转型 - 专注于银行业金融信息化领域 提供完整IT解决方案 客户覆盖政策性银行至农信社 [4] - 2023年起研发方向向人工智能倾斜 新成立人工智能与金融大数据事业部 [5] - 与蚂蚁数科达成合作共识 探索风控、运营、营销等领域的AI创新应用 [5] 财务表现与经营质量 - 2025年上半年营业收入5.20亿元（+2.74%） 归母净利润1382.63万元（+60.35%） [6] - 软件开发及服务收入4.78亿元（+6.87%） 系统集成业务收入0.42亿元（-28.70%） [6] - 费用管控成效显著 销售/管理/研发费用率分别降至5.99%/5.90%/3.26% [6] AI技术应用落地 - 信贷领域：构建智能审批决策体系 强化风险预警与实时监控 [7] - 数据领域：通过DeepSeek实现智能数据治理与用户画像构建 [7] - 测试领域：大模型蒸馏银行业务模型 提升测试脚本生成效率 [8][9] - 运维领域：引入Copilot智能助手与知识库问答系统 [9] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为0.12/0.15/0.20元 [10][12] - 对应PE估值210.70/164.47/123.48倍 [10][12] - 预计营业收入增长率12.82%/17.70%/22.78% [12][15] - 预计归母净利润增长率67.24%/28.10%/33.19% [12][15]