【玉米周报】 新粮卖压预期，盘面仍有下行空间 国贸期货 农产品研究中心 2025-09-15 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 玉米:新粮卖压预期，盘面仍有下行空间 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 短期偏多， 中期偏空 | （1）旧作供应趋紧，目前新作尚未大面积上市；（2）25/26年度种植成本继续下降，推算集港约1950-2100元吨；播种面积稳中略减，单产预期表现良好， 整体维持丰产预期；（3）进口谷物政策限制持续，进口谷物供应缩量。 | | 需求 | 中性偏多 | （1）据饲料工业协会数据，2025年7月，全国工业饲料产量2831万吨，环比增长2.3%，同比增长5.5%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.1%， （2）畜禽短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；（3）麦玉价差逐渐离开替代区间；（4）饲企进 | | | | 一步压缩 ...