宏观报告（R3） 证券研究报告 "反内卷"效果逐步显现，需求仍有待提振 8 月份经济数据解读 2025 年 09 月 15 日 中债综指-上证指数走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 6.12 13.76 42.21 中债综指 -0.34 -0.42 -0.72 袁闯 分析师 执业证书编号:S0530520010002 -1% 19% 39% 59% 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 中债综指 上证指数 yuanchuang@hnchasing.com 黄红卫 分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 单击或点 击此处 输 入文字。 投资要点 请务必阅读正文之后的免责声明 经济发展质量提升，结构性亮点突出。一是服务业呈现高景气。8月 服务业商务活动指数为50.5%，升至年内高点。二是新旧动能加快转 化。8月份高技术制造业增加值增长9.3%，快于全部规模以上工业增 加值 4.1 个百分点。三是"两新"政策支撑效果较强，家具类、家用 电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额增长较 快。四是"反 ...