证券研究报告 | 金融工程深度 核心观点 大级别行情的演绎，需要有主线引领。当资金逐步形成共识，会集中流入某个或某几 个行业/主题，导致股票上涨集中度快速提升，此为主线确立的量化线索。当主线确立， 行情向纵深发展时，寻找到内部分化最严重的行业/主题，其滞涨股票将有显著的补涨 需求。 ❑ 主线确立的关键量化指标 金融工程深度 报告日期：2025 年 09 月 15 日 事件驱动选股：量化识别主线行情下的补涨机会 行情发展需要主线引领，主线确立的量化线索是股票上涨集中度提升。市场的存 量资金（或在特定时期的增量资金）是相对有限的。要让行情具有锐度和持续 性，资金必须形成合力与接力，而不是四面出击。 本文构建的"行情集中度指标"（涨幅前 30%个股涨幅均值 – 全市场涨幅中位 数）能定量刻画这一现象。该指标在历史上的主线行情（如新能源、AI）爆发前 及主升浪中均显著提升。 ❑ 集中度对未来收益具有显著预测能力 短期风向：2020 年 1 月至 2025 年 8 月，市场整体集中度的绝对水平对未来 1-6 周市场收益有正向预测作用，但对未来 8-12 周收益呈负向预测。这表明高集中 度既是短期上涨的动力，也代表了中长 ...