本文系统复盘了 2005 年以来近四次美联储重要降息周期对中国经济的影 响，国内货币政策的调整以及 A 股重要指数的表现，为评估本轮降息可能对 中国带来的影响提供参考。 证券研究报告/宏观策略研究 ——宏观策略研究 投资要点 美国近四次降息周期，国内重要指数表现复盘 ➢ 风险提示 ➢ 美国降息阶段的原因及国内的货币政策 ➢ 降息与加息周期各个重要指数表现对比 加息周期往往发生在美国经济过热或通胀压力凸显的时期，流动性收紧导致 融资成本上升，强烈抑制市场风险偏好。在这一阶段，以稳定现金流和高股 息为特征的价值型资产（如红利低波指数）表现突出，彰显出较强的防御属 性，尤其是 2015-2018 年美联储退出量化宽松的过程中，创业板指、科创 50 等成长风格指数深度回调。 降息周期通常开启于经济出现放缓信号或衰退压力加大的环境中，但其对市 场的影响并非单一走向，而是与衰退的严重程度以及中国经济的相对韧性相 关度较高。在美国经济轻度放缓或浅衰退阶段（如 2019 年、2020 年及 2024 年），降息预期为市场提供了流动性支撑。若国内经济能够保持稳定且宏观 政策及时托底，市场风险偏好将显著回升，对利率敏感、弹性更大 ...