央行购债重启渐行渐近 [Table_ReportTime] 2025 年 9 月 15 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 证券研究报告 债券研究 [T专题able_ReportType] 报告 [Table_A 李一爽 uthor 固定收益 ] 首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮 箱：liyishuang@cindasc.com 3央行购债重启渐行渐近 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 15 日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 [➢Table_Summary] 近期市场对央行重启购债的讨论增多。近三年政府债净融资复合增速达到 了24%，债券付息支出在财政支出中的比重也持续上升，2024年已接近5%。 未来几年政府债发行规模可能也难有明显回落，而银行负债扩张的增速远 不及政府债供给增 ...