行业投资评级 - 维持游戏板块Q3推荐评级 [1] 核心观点 - 互联网厂商AI布局加速 游戏板块Q3业绩高景气确定性较强 [1][7] - 传媒板块明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信 [7] - 港股科技主线对产业催化敏感 恒生科技值得配置 [7] - 湖南民办高教转营利性有切实进展 看好政策积极推进信号 [7] - 影视政策边际改善 国庆档临近关注催化 [7] - 美联储降息临近+互联网大厂AI催化频出 继续看好互联网标的 [7] 市场表现回顾 - 上周传媒(申万)指数上涨4.27% 跑赢沪深300指数2.89个百分点 [10] - 传媒板块位列所有行业第4位 [10] - 个股方面 幸福蓝海(40.44%)/金逸影视(35.57%)/中国电影(28.16%)领涨 [13] - 港股科技板块 百度集团-SW(18.66%)/商汤-W(14.72%)/阿里巴巴-W(14.64%)领涨 [15] 游戏市场表现 - iOS畅销榜显示腾讯系产品占优 《王者荣耀》《金铲铲之战》稳居前列 [17] - 网易系产品《梦幻西游》处中上位置 [17] - 新游方面 《地下城堡4》9月17日正式上线 《失控进化》9月19日开启测试 [18] 电影市场表现 - 2025年电影大盘票房(不含服务费)357.27亿元 恢复至2019年同期的84% [21] - 观影总人次9.29亿人 恢复至2019年同期的76% [21] - 9月8日-12日周票房2.62亿元(不含服务费) 观影人次757万人 [22] - 上周影片TOP5为《捕风捉影》(4729万)/《浪浪山小妖怪》(1616万)/《南京照相馆》(1602万) [26] - 国庆档临近 重点影片《731》想看人数达446.47万人 [28] 互联网厂商AI布局 - 阿里巴巴AI催化密集: Qwen3-Max参数规模突破万亿 高德"扫街榜"AI化升级 云栖大会将更新模型和芯片产品 [7] - 腾讯完善元宝垂类场景使用体验 打通腾讯会议生态 探索微信Agent生态 [7] - 快手可灵AI迭代加速: 数字人开启内测 磁力引擎发布AIGC超级员工Kwali [7] - 美团公测AI agent"小美" 搭载自研大模型LongCat [7] 行业重要新闻 - AI冲击传统翻译行业: 蒙特雷高翻院校宣布停招研究生 2025年注册人数约440名 [29] - 阿里双11战略: 以全场景闭环+AI赋能 新增闪购、淘宝直播等场景 [30] - 快手推出AIGC超级员工Kwali 通过一句话生成完整短视频 [30] - 腾讯发布AI CLI工具CodeBuddy Code 编码时间缩短40%以上 [31] 公司公告 - 中文在线大股东深圳利通和上海阅文各计划减持728.50万股(占总股本1%) [31] - 光线传媒控股股东一致行动人王洪田减持598.37万股 均价20.31元 [32][33]