商贸零售 2025 年 09 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 2024-09 2025-01 2025-05 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《高德扫街榜上线，真实数据重构线 下信任格局—行业周报》-2025.9.14 《周六福入通在即，关注黄金珠宝秋 季订货会—行业周报》-2025.9.7 《二季度零售企业经营回暖，关注高 景气赛道公司—行业周报》-2025.8.31 8 月社零同比+3.4%，金银珠宝表现亮眼 ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师） 姚慕宇（联系人） huangzepeng@kysec.cn 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 消费复苏主旋律下，关注契合"情绪消费"主题且品牌势能和竞争力边际提升的 龙头公司，重点关注四条投资主线。（1）黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消 费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的六福 集团、周生生等。（2）线下零售：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、 百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等。（3 ...