核心观点 理性投资，风险自担 基本面：上周美国通胀数据陆续出炉，PPI环比转负、CPI环比略高于预期，生产端的通胀压力有所缓解，消费端价格上涨主要受汽 车、服装及住房成本推动。就业数据方面，美国当周初领失业救济人数创近四年来高位，进一步印证劳动力市场显著降温。市场加大 美联储降息押注，年内有望降息三次，贵金属延续涨势，COMEX黄金期货突破3700美元/盎司创历史新高，COMEX白银期货突破43美元/ 盎司，创2011年以来新高。本周重点关注美联储9月议息会议，在通胀温和上涨、就业疲软的情况下，预计9月降息即将落地。 资金面：上周C O M E X黄金库存回落、COMEX白银库存有所增加；黄金和白银ETF资金流入有所放缓；上周对冲基金多头 增持黄金白银。总体来看，上周对冲基金多头提高贵金属的增持力度。 策略：特朗普关税案和美联储人事变动等地缘政治因素持续扰动市场，若特朗普关税被裁定非法，美国将面临巨额退 税，进一步推升财政压力；美联储主席候选人搜寻工作仍在继续，未来美联储领导层将面临重大调整，预计通胀将逐 步显现关税影响，需警惕通胀意外上行的风险，下半年降息路径仍存在不确定性，叠加俄乌冲突持续，央行与投资者 ...