报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆市场供应充足，当前价格对供应压力体现较充分，市场缺乏利空因素，盘面支撑较强 [4] - 国内豆粕市场供需偏宽松，价格有压力，但成本端支撑坚挺，预计价格震荡运行 [4] - 国内菜粕市场变化有限，供需偏紧，价格有压力，预计以震荡运行为主 [5] - 策略上，单边远月低位布局多单，套利推荐M11 - 1正套和MRM05价差扩大，期权建议买入看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美豆盘面震荡偏强，后续需求端不确定因素强，缺乏持续上涨动力；南美价格支撑明显，巴西需求好但供应充足，阿根廷后续出口或减少 [4] - 国内豆粕供需偏宽松，后续到港量和压榨量维持高位，价格有压力但成本端支撑坚挺，预计震荡运行 [4] - 国内菜粕变化有限，库存低位，需求一般，预计震荡运行 [5] 核心逻辑分析 - 美豆盘面反弹但上涨空间有限，后续预计震荡运行；优良率小幅下调，单产预计良好，出口销售一般，压榨有增量空间 [10] - 巴西大豆价格上涨，需求良好，供应充足，价格支撑强；阿根廷出口及压榨后续压力有限，南美价格预计偏强运行 [13] - 国内豆粕盘面震荡，供应高位，需求良好，库存压力仍存，价格有压力但国际市场有支撑 [16] - 国内菜粕盘面回落，供需偏紧，缺乏影响因素，价格有压力 [19] 基本面数据变化 国际市场 - 展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润等数据 [23] - 展示巴西月度出口量、月度压榨量，阿根廷出口量、月度压榨量等数据 [26] 国外贴水 - 展示美湾、巴西、阿根廷大豆离岸基差及菜籽CNF数据 [29] 宏观：汇率&国际海运 - 展示美元兑人民币、雷亚尔、比索汇率数据 [33][38] - 美湾 - 中国、巴西 - 中国、阿根廷 - 中国海运价格有不同程度下跌 [37] 供应 - 展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量等数据 [42] 需求端 - 展示豆粕、菜粕提货量数据 [45] 库存 - 展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [49]