报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨，但150Kg与标猪价差企稳反弹或给猪价一定支撑，价格弱势若持续形成负循环年底猪价有望翘尾 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 9月15日生猪注册仓单428手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，需关注生猪出栏体重变化 [2] - 生猪主力合约（LH2511）当日增仓2009手，持仓约8.11万手，最高价13290元/吨，最低价13120元/吨，收盘于13275元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量和仔猪数据看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加，下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度、后续出栏量有望持续增加、9 - 10月需求对猪价支撑有限；多头认为养殖端已有所降重、天气转凉后消费有望好转、后续出栏增量幅度有限 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑：一是母猪、仔猪数据显示到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕猪价难涨；二是150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户降重意愿给猪价支撑；三是价格弱势若持续形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套（仅供参考） [4] 行情概览 |类别|指标名称|2025 - 09 - 15|2025 - 09 - 12|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |生猪出栏价（元/公斤）|全国|13.21|13.27|-0.06|-0.45%| | |河南|13.36|13.45|-0.09|-0.67%| | |四川|12.87|12.91|-0.04|-0.31%| |期货价格（元/吨）|01合约|13745|13690|55|0.4%| | |03合约|13045|13060|-15|-0.11%| | |05合约|13550|13560|-10|-0.07%| | |07合约|14260|14340|-80|-0.56%| | |09合约|13100|13090|10|0.08%| | |11合约|13275|13255|20|0.15%| |主力基差（元/吨）|河南| - | - | - | - | [6] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、11 - 01合约价差、01 - 03合约价差等数据图表 [14]