报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普表示将大幅降息，其提名的联储理事米兰即将通过参议院审核，大概率参加美联储九月议息会议，增强了市场对于联储鸽派表态的预期；当前市场预期美联储本次议息会议降息25个基点的概率为95.9%，降息50个基点的概率为4.1%，同时定价联储将分别在10月以及12月议息会议中进行25个基点的降息操作 [2] - 从历史上金银价格的表现来看，黄金受益于美国的财政赤字扩张，白银价格的上涨则受到美联储宽松货币政策预期的驱动；当前鲍威尔发言标志联储新一轮降息周期开始，哈塞特就任联储主席的可能性意味着美联储货币政策性质的根本变化，当前宏观背景有利于贵金属尤其是白银价格上涨；策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间816 - 860元/克，沪银主力合约参考运行区间9710 - 10800元/千克 [3] 各项目录总结 贵金属价格表现 - 沪金涨0.78%，报839.08元/克，沪银涨0.88%，报10116.00元/千克；COMEX金跌0.01%，报3718.50美元/盎司，COMEX银涨0.43%，报43.15美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.06%，美元指数报97.33 [2] - Au(T+D)收盘价828.03元/克，日度变化 - 2.31元，环比 - 0.28%；Ag(T+D)收盘价9994.00元/千克，日度变化 - 40.00元，环比 - 0.40%；伦敦金收盘价3651.10美元/盎司，日度变化21.55美元，环比0.59%；伦敦银收盘价42.26美元/盎司，日度变化1.19美元，环比2.88% [4] 金银重点数据 - COMEX黄金收盘价3719.50美元/盎司，较2025 - 09 - 12上涨1.05%；成交量18.48万手，较2025 - 09 - 12上涨25.25%；持仓量50.96万手，较2025 - 09 - 12上涨3.39% [6] - SHFE黄金收盘价831.60元/克，较2025 - 09 - 12下跌0.31%；成交量25.29万手，较2025 - 09 - 12下跌19.21%；持仓量44.30万手，较2025 - 09 - 12下跌0.12% [6] - COMEX白银收盘价43.19美元/盎司，较2025 - 09 - 12上涨1.19%；持仓量15.67万手，较2025 - 09 - 12下跌1.05% [6] - SHFE白银收盘价10017.00元/千克，较2025 - 09 - 12下跌0.18%；成交量82.33万手，较2025 - 09 - 12下跌43.41%；持仓量89.15万手，较2025 - 09 - 12下跌1.10% [6] 内外价差统计 - 2025 - 09 - 15，COMEX黄金连一3690.00美元/盎司，沪金近月831.00元/克，SHFE - COMEX价差 - 14.02元/克；LBMA黄金价格3678.89美元/盎司，SGE - LBMA价差 - 11.04元/克 [53] - 2025 - 09 - 15，COMEX白银连一42.84美元/盎司，沪银近月9799.00元/千克，SHFE - COMEX价差 - 6.40元/千克；LBMA白银价格42.67美元/盎司，SGE - LBMA价差228.66元/千克 [53]