报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差走强，EW价差高位震荡，FU内外近月受交割因素影响波动加剧；低硫裂解快速走弱，月差加速走弱，LU内外价差压缩至6、7美金/吨，MF0.5基差震荡 [3] - 基本面角度，新加坡渣油下降87.1万桶，浮仓小幅去库，ARA渣油库存大幅累库，EIA渣油继续累库；高硫中东旺季已过，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差修复完成；国内高硫受交割库影响内外价差再度上行，短期内外修复 [4] - 本周LU加速下跌，外盘MF0.5基差偏弱运行，因欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [4] 各目录总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年9月9 - 15日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从379.86变为381.06，变化 -3.94；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从439.55变为435.93，变化 -2.67；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -6.70变为 -6.95，变化 -0.49等 [1] 新加坡燃料油数据 - 2025年9月9 - 15日，新加坡380cst M1从395.12变为392.66；新加坡180cst M1从399.61变为404.29；新加坡VLSFO M1从471.70变为466.57等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月9 - 15日，新加坡FOB 380cst从396.64变为392.42，变化7.31；FOB VLSFO从469.80变为468.08，变化14.85；380基差从0.25变为 -1.60，变化 -0.85 [2] 国内FU数据 - 2025年9月9 - 15日，FU 01从2766变为2799，变化82；FU 05从2724变为2752，变化59；FU 09从2678变为2702，变化37等 [2] 国内LU数据 - 2025年9月9 - 15日，LU 01从3367变为3349，变化90；LU 05从3335变为3325，变化66；LU 09从3330变为3321，变化74等 [3]