报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储9月降息预期有所升温，传统消费旺季引导下游需求初现回暖，或使沪铜价格谨慎偏强；交易策略上，逢价格回落后布局多单为主，关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年9月15日，沪铜期货活跃合约收盘价80940元，较昨日降120元；成交量68871手，较昨日降22685手；持仓量179256手，较昨日降7620手；库存30643吨，较昨日增5083吨 [2] - 沪铜基差为0，较昨日增305；SMM 1电解铜 - 半均价80940元，较昨日增185元；SMM平水铜开贴水 - 平均价50，较昨日降15；SMM升水铜升贴水 - 平均价110，较昨日增10；SMM混法铜开贴水 - 半均价 - 70，较昨日降35；SMM贵溪铜开贴水 - 平均价160，较昨日增40；EQ铜升贴水均价 - 120，较昨日降40；SMM人民币注目铜溢价 - 平均价405.02，较昨日降3.34；SMM洋山铜溢价（仓单） - 平均价55，较昨日降1；SMM洋山铜溢价（提单） - 平均价58，较昨日降1；沪铜近月 - 沪铜连一为60，较昨日降240；沪铜连一 - 沪铜连二为30，较昨日增50；沪铜连二 - 沪铜连一为10，较昨日降10 [2] 伦敦铜情况 - 2025年9月15日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10189美元，较昨日增121.5美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 61.93，较昨日增11.49；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 158.15，较昨日增9.33；沪伦铜价比值7.9439，较昨日降0.11 [2] COMEX铜情况 - 2025年9月15日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.719美元，较昨日增0.05美元；总库存量较上周增加305345吨 [2] 重要资讯 近期刚果金地区部分中小型冶炼厂因水电供应紧张减产，赞比亚政府计划限制向刚果金出口硫酸，因刚果金铜产量多为混法工艺，供酸紧张为其产量恢复带来挑战 [2] 多空逻辑 - 供给端：国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，国内铜精矿和废铜供需预期偏紧，粗铜或阳极板加工费趋降，9月铜冶炼厂检修产能环比增加，刚果金部分中小型冶炼厂9月因水电供给紧张减产，赞比亚政府计划限制对刚果金出口硫酸 [2] - 需求端：传统消费旺季预期引导部分铜加工行业需求回暖，但高位铜价抑制下游潜在需求 [2] - 库存端：中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2]