报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑；不锈钢2511震荡偏强运行 [2][3] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘冲高回落高位震荡，镍矿价格坚挺，印尼查矿引发利多，镍铁价格稳中有升，成本线上移，不锈钢库存回落，新能源汽车产销好但三元电池装车下降，中长线过剩格局不变，整体偏空 [2] - 基差现货123000，基差420，中性 [2] - 库存LME库存224484，减少600，上交所仓单24959，增加1430，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货价格上涨，镍矿价格和海运费坚挺，印尼查镍矿引发看涨情绪，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺，不锈钢库存回落，中性偏多 [3] - 基差不锈钢平均价格14012.5，基差942.5，偏多 [3] - 库存期货仓单96349，减少600，偏空 [3] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [3] 多空因素 - 利多因素有金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [6] - 利空因素有国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，三元电池装车量同比下降 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 9月15日沪镍主力122580，较9月12日涨600；伦镍电15425，涨45；不锈钢主力13070，涨120 [11] - 9月15日SMM1电解镍123000，较9月12日涨150；1金川镍124150，涨150；1进口镍122150，涨100；镍豆124300，涨100 [11] - 9月15日冷卷3042B（无锡）13950，较9月12日涨100；冷卷3042B（佛山）14150，涨100；冷卷3042B（杭州）13950，涨100；冷卷3042B（上海）14000，涨100 [11] 镍仓单、库存 - 9月12日期货库存中伦镍225084，沪镍（仓单）23529，总库存248613；9月15日伦镍224484，减少600，沪镍（仓单）24959，增加1430，总库存249443，增加830 [14] - 2025年9月12日仓单库存23529，现货库存11678，保税区库存4090，总库存39298；增减分别为1815、 -737、 -970、144 [14] 不锈钢仓单、库存 - 9月12日无锡库存58.37万吨，佛山库存29.71万吨，全国库存101.25万吨，环比下降4.11万吨，其中300系库存62.37万吨，环比下降1.72万吨 [18] - 9月15日不锈钢仓单96349，较9月12日减少600 [19] 镍矿、镍铁价格 - 9月15日红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，与9月12日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，持平 [22] - 9月15日海运费（菲律宾 - 连云港）11.5美元/吨，与9月12日持平；海运费（菲律宾 - 天津港）12.5美元/吨，持平 [22] - 9月15日高镍（8 - 12）954元/镍点，较9月12日涨0.5；低镍（2以下）3470元/吨，持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本13159，废钢生产成本13564，低镍 + 纯镍成本16903 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算124227元/吨 [26]