报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [6] 报告的核心观点 - 未来一到两周国内降雨减缓但海外泰国仍受降雨干扰，海外原料价格或维持坚挺，橡胶成本端支撑较强；国内到港量小幅恢复，下游集中拿货使青岛港口库存去化幅度加大，下游轮胎开工率回升，需求旺季环比改善，供需两旺，短期仍有小幅去库可能，胶价预计坚挺，但下游备货结束后国内港口库存有回升压力 [6] - 近期顺丁橡胶有成本端拖累担忧，原油价格趋弱或调整丁二烯价格，且丁二烯库存回升，下游补库结束后有压力；顺丁橡胶自身基本面较好，部分装置有检修计划，供应延续阶段性下降，下游轮胎需求旺季，轮胎厂采买加大、开工率回升，与天然橡胶价差大对价格有支撑 [6] 市场要闻与数据 期货 - 昨日收盘RU主力合约15995元/吨，较前一日变动+175元/吨；NR主力合约12710元/吨，较前一日变动+155元/吨；BR主力合约11705元/吨，较前一日变动+90元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格15150元/吨，较前一日变动+150元/吨；青岛保税区泰混15150元/吨，较前一日变动+170元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1870美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1790美元/吨，较前一日变动+15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11550元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 橡胶进口 - 2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期增加7.8%；1 - 8月共计537.3万吨，较2024年同期增加19% [2] 科特迪瓦橡胶出口 - 2025年前8个月科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期增加14.4%；8月出口量同比增加14.8%，环比下降8.9% [2] 重卡市场销量 - 2025年8月我国重卡市场销量8.4万辆左右，环比微降1%，比上年同期增长约35%；1 - 8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [2] 汽车产销量 - 2025年1 - 8月我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6% [3] 新能源汽车产销量 - 2025年1 - 8月新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新车销量占汽车新车总销量的45.5% [3] 汽车出口 - 2025年1 - 8月汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；其中新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 15，RU基差 - 845元/吨（- 25），RU主力与混合胶价差845元/吨（+ 5），烟片胶进口利润 - 3205元/吨（+ 214.90），NR基差577.00元/吨（- 78.00）；全乳胶15150元/吨（+ 150），混合胶15150元/吨（+ 170），3L现货15300元/吨（+ 50）；STR20报价1870美元/吨（+ 10），全乳胶与3L价差 - 150元/吨（+ 100）；混合胶与丁苯价差2850元/吨（+ 170） [4] 原料 - 泰国烟片60.06泰铢/公斤（- 0.11），泰国胶水56.20泰铢/公斤（+ 0.00），泰国杯胶51.00泰铢/公斤（- 0.70），泰国胶水 - 杯胶5.20泰铢/公斤（+ 0.70） [4] 开工率 - 全钢胎开工率为66.31%（+ 5.57%），半钢胎开工率为72.61%（+ 5.69%） [5] 库存 - 天然橡胶社会库存为1257715吨（- 7183.00），青岛港天然橡胶库存为586639吨（- 5636），RU期货库存为151740吨（- 10490），NR期货库存为45964吨（- 605） [5] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 15，BR基差 - 155元/吨（- 40），丁二烯中石化出厂价9250元/吨（+ 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（+ 0），浙江传化BR9000报价11550元/吨（+ 0），山东民营顺丁橡胶11500元/吨（+ 50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1698元/吨（- 39） [5] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为73.48%（- 2.68%） [5] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为8210吨（+ 950），顺丁橡胶企业库存为26300吨（+ 1650） [5] 策略 - RU及NR中性，未来海外原料价格或坚挺，成本端支撑强，国内到港量恢复但下游拿货使青岛港库存去化，下游开工率回升，供需两旺短期或去库，胶价坚挺，下游备货结束后港口库存有回升压力 [6] - BR中性，顺丁橡胶有成本端拖累担忧，但丁二烯库存回升下游补库后有压力；自身基本面好，部分装置检修供应下降，下游轮胎需求旺季，与天然橡胶价差大对价格有支撑 [6]