报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 美国9月纽约联储制造业指数急剧下降远低于预期，疲软经济数据推动市场交易可能的超预期宽松，特朗普呼吁美联储立即大幅降息；中美经贸牵头人就TikTok等问题达成基本框架共识并将磋商成果文件 [1] - 预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2510合约震荡区间在815元/克 - 850元/克；白银价格维持震荡偏强格局，Ag2510合约震荡区间在9900元/千克 - 10300元/千克，宏观面与工业金属属性共振使白银价格相较于黄金略偏强，金银比较有望继续收窄 [8] 各部分内容总结 市场分析 - 美国9月纽约联储制造业指数降至 -8.7，远低于预期5，新订单和出货量指标跌至2024年4月以来最低；特朗普要求美联储主席鲍威尔立即大幅降息 [1] - 中美经贸牵头人在马德里会谈，就TikTok等问题达成基本框架共识，将磋商成果文件并履行国内批准程序 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 09 - 15，沪金主力合约开于833.82元/克，收于831.60元/克，较前一交易日收盘 -0.31%，成交量131159手，持仓量104349手；夜盘收于839.08元/克，较午后收盘上涨0.90% [2] - 2025 - 09 - 15，沪银主力合约开于10018元/千克，收于10017元/千克，较前一交易日收盘 -1.31%，成交量356647手，持仓量204407手；夜盘收于10116元/千克，较午后收盘上涨0.99% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 09 - 15，美国10年期国债利率收于4.036%，较前一交易日 +0.19BP，10年期与2年期利差为0.503%，较前一交易日 -0.43BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 09 - 15，Au2502合约多头较前一日变化607手，空头变化145手，沪金合约总成交量252945手，较前一交易日上涨 -19.21% [4] - 2025 - 09 - 15，Ag2502合约多头 -1285手，空头增持352手，白银合约总成交量823266手，较前一交易日下降 -43.41% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为976.8吨，较前一交易日上行2.00吨；白银ETF持仓为15069.6吨，较前一交易日下行67.78吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 09 - 15，黄金国内溢价为 -7.89元/克，白银国内溢价为 -884.22元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为83.02，较前一交易日上涨 -0.13%；外盘金银比价86.24，较上一交易日变化 -1.25% [6] 基本面 - 2025 - 09 - 15，上金所黄金成交量33778千克，较前一交易日上涨3.63%；白银成交量380008千克，较前一交易日 -40.68%；黄金交收量为14248千克，白银交收量为9330千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡偏强格局为主，Au2510合约震荡区间在815元/克 - 850元/克 [8] - 白银预计维持震荡偏强格局，Ag2510合约震荡区间在9900元/千克 - 10300元/千克，金银比较有望继续收窄 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [8]