宏观观点 证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 海外宏观周报：美国通胀无虞为降息扫清障碍 ⚫ 核心观点： 上周美国CPI数据基本符合预期，通胀对降息的约束进一步解除， 美股随即全线走高。但市场关注的焦点更在于同一时间公布的失业金 申领数据。初请失业金人数超预期上行，其中大部分增量由德克萨斯 州贡献，论证更加广泛的企业裁员正在发生还需要更多证据。导致当 前美国就业市场走弱的核心原因依然是较低的招聘而非裁员。7 月的 JOLTS 数据显示招聘率和解雇率依然维持低位，说明就业市场尚未进 入深度衰退。 近期研究报告 《破内卷困局，离不开扩内需支撑》 - 2025.07.08 | 1 海外宏观数据跟踪 4 | | --- | | 1.1 上周重要事件与数据跟踪 4 | | 1.2 本周重要数据与事件 7 | | 2 美联储观点跟踪 8 | | 3 风险提示 8 | ⚫ 风险提示： 就业市场意外强劲复 ...