报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月12日国家发改委发布782号文，要求重视基础设施REITs申报工作，完善常态化申报机制，推进公募REITs市场扩容扩维 [4][6] - 25年以来项目上市节奏与去年同期差异不大，但需加快项目储备，782号文明确提出加快成熟资产类型项目常态化申报等要求 [4] - 782号文简化程序支持混装扩募，有望加快扩募推进，同时对基金管理人提出更高要求，积极支持扩募下行业龙头企业优势更突出 [4][12] - 782号文鼓励规模较大及净回收资金占比高的项目，上线信息化平台有望提升申报审批透明度，但发改委仍会严格把关项目质量 [4] - 782号文发布有望加快公募REITs市场扩容扩维扩募，建议关注持有丰富运营资产及有较强扩募意向的龙头企业、发行收益率与二级市场有明显价差的新项目，预计9 - 12月市场有解禁及止盈压力，建议配置可供分配收益率安全垫较高的项目并关注市场风险偏好变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 加力扩容扩维，鼓励大规模及净回收资金占比高的项目 - 782号文鼓励申报发售基金规模较大、对基础设施REITs市场扩围扩容有重要作用的项目，规模大的项目在发行端有成本优势，交易端能满足大型投资机构需求，便于投资者买卖 [7] - 782号文鼓励提高项目净回收资金规模，优先推荐净回收资金占发售基金总额比例较高的项目，净回收资金主要用于在建等项目，补流比例不超15%，契合扩投资政策导向 [7][9] - 782号文要求加快成熟资产类型项目常态化申报，加大潜在发行空间较大资产类型项目组织力度，探索新资产类型项目发行路径，支持民间投资项目发行上市 [9] 简化程序支持混装扩募，有望加快扩募推进 - 782号文明确公募REITs首发上市满6个月后可向发改委申报，缩短了首发上市到扩募申报的间隔时间，有助于推动更多首发项目扩募 [12] - 782号文要求首发及扩募项目应同属所有权类或经营收益权类，允许具有关联性的不同行业领域项目扩募，支持跨区扩募，拓宽了扩募资产可选范围，加快扩募，但对基金管理人管理要求更高 [12] 重视公募REITs，加强项目储备 - 截至2025年9月12日，共有74只公募REITs首发上市，6只扩募上市，25年以来获受理及上市只数分别为15及18只，获受理只数较去年同期下降，上市只数高于去年同期，整体上市节奏正常，但需加快后端项目储备 [4][17] - 782号文要求各省级发展改革部门、有关中央企业高度重视基础设施REITs工作，建立项目工作台账，提前做好项目培育，有助于加快地方申报审批，增厚后端项目储备 [17] 上线信息化平台，有望提升申报审批透明度 - 782号文提出上线基础设施REITs项目信息系统，开展项目申报全流程标准化、信息化管理，实现进度可查询、流程可追溯，各相关部门和企业应依托该系统开展申报等工作 [21] - 782号文提及定期听取各方意见建议，跟踪分析市场信息，动态完善常态化推荐发行政策体系 [21] - 基础设施REITs项目板块分申报及回收资金使用填报两个模块，发行人/基金管理人可通过申报页面输入项目基本信息及上传合规资料，在审核过程中可及时掌握各环节信息，提升申报审批透明度 [21] 已上市公募REITs估值概览 - 报告展示了已上市公募REITs的多方面信息，包括代码、名称、资产类型、上市日期、市值、发行价、基准日收盘价、5年以来涨跌幅、可供分配收益率、P/NAV等 [24][27]